20220912-中财期货-股指周报_M2和社融增速差扩大_实体经济有效需求不足_6页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了2022年9月12日A股市场的走势及影响因素，指出当前市场面临的多重压力，包括M2与社融增速差扩大、房地产政策宽松但居民需求释放有限、出口下滑、以及疫情复发等风险。整体市场情绪偏谨慎，建议投资者采取保守策略，关注市场比价关系变化。

主要观点

• M2与社融增速差扩大：表明实体经济有效需求不足，资金流动性未能有效传导至实体。
• 房地产政策宽松：国内房地产政策继续放松，但居民端需求释放有限，对市场提振作用不明显。
• 出口压力：欧美加息导致海外流动性收紧，出口增长低于预期，对经济形成拖累。
• 市场策略：建议做空股指，或在比价回调后做多IC（或IM）空IH，操作需谨慎，注意止盈止损。
• 市场表现：A股整体下跌，成交量边际扩大，市场风格趋于均衡。

关键信息

一、政策与经济数据

• 8月新增社融：略超预期，信贷结构有所改善。
• M2增长：12.2%，狭义货币增长6.1%。
• CPI与PPI：均低于市场预期，CPI为2.5%，PPI为2.3%。
• 出口增长：7.1%，低于预期值12.8%。
• 专项债发行：国常会支持依法盘活5000多亿元专项债限额，要求在10月底前完成。

二、市场数据

• A股走势：本周整体下跌，成交量扩大，北向资金净流出。
• 股指合约表现：
  • IF2209：周涨83.4点，涨跌幅2.08%。
  • IC2209：周涨185.4点，涨跌幅3.02%。
  • IH2209：周涨57点，涨跌幅2.11%。
• 比价关系：IC/1H升至2.284，IC-IH价差扩大，显示市场风格变化。
• 估值情况：
  • 沪深300市盈率TTM为11.87，处于近5年21.57%分位点，近10年37.5%分位点。
  • 中证500市盈率TTM为22.47，处于近5年38.04%分位点，近10年18.95%分位点。
  • 中证1000市盈率TTM为30.67，处于近5年21.96%分位点，近10年13.83%分位点。

三、操作建议

• 策略推荐：做空股指，或在比价回调后做多IC（或IM）空IH。
• 风险提示：
  • 上行风险：海外流动性收紧不及预期；国内流动性释放超预期；需求恢复超预期。
  • 下行风险：国内疫情卷土重来；房地产风险加大。
• 操作建议重点：谨慎操作，注意止盈止损。

四、后市展望

• 宏观环境：欧美继续加息，国内出口承压，房地产政策宽松但效果有限。
• 市场预期：稳增长预期或再次落空，需警惕房地产流动性风险。
• 投资建议：建议关注比价回调后的交易机会，操作需灵活应对。

风险提示

• 上行风险：海外流动性收紧不及预期、国内流动性释放超预期、需求恢复超预期。
• 下行风险：国内疫情复发、房地产风险加大。

附：中财期货分支机构信息

• 总部：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼
• 浙江分公司：杭州市体育场路458号中财金融广角二楼
• 江苏分公司：南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室
• 中原分公司：河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室
• 成都分公司：成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703室
• 上海陆家嘴环路营业部：中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室
• 上海襄阳南路营业部：上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室
• 北京海淀营业部：北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室
• 深圳营业部：深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209
• 天津营业部：天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼
• 重庆营业部：重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元
• 沈阳营业部：沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室
• 武汉营业部：武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层
• 西安营业部：西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307
• 杭州营业部：杭州市体育场路458号2楼206、208室
• 扬州营业部：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场
• 济南营业部：山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室
• 无锡营业部：江苏省无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808
• 郑州营业部：河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716室
• 山西分公司：山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室
• 长沙营业部：湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室
• 南昌营业部：江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室
• 合肥营业部：合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室
• 唐山营业部：唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室
• 日照营业部：山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼
• 赤峰营业部：内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010
• 厦门营业部：福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元
• 常州营业部：常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室
• 南通营业部：江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室
• 宁波营业部：浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1

特别声明

本报告的信息均来源于公开资料，中财期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。