20160228-东兴证券-机械行业周报_关注冷链物流_智能制造_环保设备板块_21页_1mb

机械行业周报总结

核心内容概览

本周机械行业整体表现不佳，中信机械指数下跌7.8%，跑输沪深300指数4.4个百分点。截至2016年2月28日，中信机械行业指数累计跌幅达30.6%，相对沪深300指数超额收益为-9.6%，在29个行业大类中位列倒数第三。行业估值水平仍处于历史较高水平，市盈率74倍，市净率3.0倍。

在细分行业中，量子通信指数表现最佳，累计超额收益为1.1%。而矿山冶金机械子行业则相对沪深300指数超额收益为-0.3%。个股方面，山东墨龙（002490.SZ）周涨幅达22.9%，超越沪深300指数26.3个百分点，成为本周涨幅领先个股。

投资组合方面，本周推荐组合收益率为-5.2%，跑输沪深300指数0.9个百分点，但跑赢中信机械行业指数1.6个百分点。下周投资组合维持不变，包括中集集团（25%）、安徽合力（25%）、康力电梯（25%）和大冷股份（25%）。

主要观点

1. 行业投资策略

• 估值恢复：中信机械行业指数市盈率和市净率已恢复至去年牛市开始时的历史水平。
• 政策利好：随着两会召开及“十三五”规划和《中国制造2025》细则的陆续出台，机械行业有望获得系统性政策指引。
• 重点板块：建议关注冷链物流、智能制造和环保设备等新兴产业，因其具有业绩成长确定性高、估值超跌和政策支持的优势。

2. 新兴产业分析

2.1 冷链物流

• 行业背景：冷链物流对食品安全至关重要，是保障食品品质的关键环节。
• 政策推动：国家高层对冷链物流的重视将刺激下游需求，尤其是强制性标准的出台。
• 市场潜力：农业现代化推动冷链设备需求，未来三年营收有望突破十亿。
• 重点公司：
  • 大冷股份（000530，强推）：管理层股权激励增强公司发展动力。
  • 烟台冰轮（000811，强推）：通过并购完善产业布局，营收增长潜力大。

2.2 智能制造

• 行业趋势：行业整合与产业升级是未来三到五年的主旋律。
• 政策支持：政府高度重视智能制造，相关细则即将出台，将推动行业向高端发展。
• 市场空间：中国机器人保有量仅为世界平均水平的一半，市场潜力巨大。
• 重点公司：
  • 劲拓股份（300400，未评级）：专注于电子工业设备，产品具有自主知识产权。
  • 康力电梯（002367，未评级）：布局智能电梯，业绩有望迎来爆发期。
  • 卧龙电气（600580，未评级）：具备先进电机控制技术，进军机器人市场。

2.3 环保设备

• 政策驱动：新环保法实施，推动环保设备需求增长。
• 市场机会：水污染防治行动计划全面实施，黑臭水体治理成为重点。
• 重点公司：
  • 烟台冰轮（000811，强推）：布局环保产业，业绩增长确定性高。
  • 隆华节能（300263，未评级）：环保板块增长潜力大。
  • 兴源环境（300266，未评级）：积极拓展PPP市场，合同金额规模达百亿级别。

传统行业分析

3.1 轨道交通

• 政策支持：高铁动车组票价自主定价，行业进入新阶段。
• 市场前景：预计2020年城市轨道交通建成里程达9054公里，年均复合增长率21%。
• 出口机会：一带一路战略推动铁路设备出口，提升行业国际竞争力。
• 重点公司：
  • 思维列控（603508，推荐）：列控系统龙头，业绩稳步增长。
  • 鼎汉技术（300011，未评级）：完成产业布局，系统效应逐步释放。
  • 时代新材（600458，未评级）：主营交通减震降噪设备，有望迎来业绩高速增长。

3.2 工程机械

• 行业现状：短期底部运行，需求疲软，产能过剩。
• 出口突破：一带一路和亚投行推动工程机械出口，国际化企业有望率先受益。
• 重点公司：
  • 三一重工（600031，未评级）：布局智能制造，产业升级路径清晰。
  • 中联重科（000157，未评级）：拟收购特雷克斯，拓展国际市场。

3.3 能源设备

• 政策利好：核电重启预期强烈，中游设备投资占比达60%。
• 市场潜力：油服设备民企有望受益于市场开放和反腐治理。
• 重点公司：
  • 惠博普（002554，未评级）：在EPC国际市场上取得突破。
  • 应流股份（603308，未评级）：国内唯一具有核一级主泵生产资质的企业，业务延伸至核电运营。

关键信息

• 投资组合：本周推荐组合收益率为-5.2%，下周维持不变。
• 行业趋势：智能制造、冷链物流、环保设备是当前重点推荐的新兴板块。
• 政策影响：两会前后政策细则将出台，对机械行业形成利好。
• 市场数据：行业整体估值处于高位，但已恢复至去年牛市水平。
• 公司动态：多家公司发布业绩公告，显示部分企业业绩增长，但整体市场环境仍面临压力。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对沪深300指数收益率超过15%。
  • 推荐：相对沪深300指数收益率介于5%~15%。
  • 中性：相对沪深300指数收益率介于-5%~5%。
  • 回避：相对沪深300指数收益率低于-5%。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对沪深300指数收益率超过5%。
  • 中性：相对沪深300指数收益率介于-5%~5%。
  • 看淡：相对沪深300指数收益率低于-5%。

分析师信息

• 郑闵钢：房地产行业首席研究员，具有多年研究经验，多次获得分析师奖项。
• 叶盛：机械行业研究员，具备扎实的金融与工程背景。
• 任天辉：机械行业研究员，拥有应用金融和控制工程专业背景。

联系方式

• 郑闵钢：010-66554031，zhengm glands@hotmail.com，执业证书编号：S1480510120012
• 叶盛：010-66554022，yesheng@dxzq.net.cn
• 任天辉：010-66554037，rentianhui1989@hotmail.com