20170806-东兴证券-机械行业周报_工程机械强力复苏_冷链物流利好不断_25页_1mb

工程机械与冷链物流行业周报总结

核心内容

行业整体表现

• 本周中信机械指数上涨0.07%，跑赢沪深300指数0.45个百分点，位列29个行业大类第11位。
• 截至本周末，2017年中信机械行业指数累计下跌9.7%，相对沪深300指数超额收益为-21.7%，位列29个行业大类第25位。
• 中信机械行业市盈率（TTM，剔除负值）为94.33倍，市净率3.03倍，整体估值水平较高。

细分行业表现

• 本周工程机械（申万）子行业涨幅最高，收益率为3.0%，位列第一。
• 冷链物流概念指数表现优异，相对沪深300指数收益率为2.0%。
• 2017年工程机械子行业表现最佳，收益率达12.8%。
• 冷链物流指数在2017年表现最佳，相对沪深300指数收益率为-17.0%。

主要观点

工程机械

• 随着“一带一路”持续推进，工程机械行业持续复苏，销量大幅增长。
• 2017年上半年，全国挖机累计销量达70821台，同比增长110.3%，超过2016年全年销量。
• 俄罗斯作为重要战略市场，中国工程机械出口大幅增长，预计未来出口市场将不断扩展。
• 行业短期内仍处于底部运行，建议关注龙头企业的转型升级。

冷链物流

• 冷链物流市场利好不断，政策支持和企业投资推动行业发展。
• 天猫投资易果生鲜3亿美元，全面加码天猫超市发展，提升生鲜物流配送能力。
• 冷链物流行业标准的出台进一步刺激需求，建议关注冷链设备龙头企业。

智能制造

• 智能制造行业在政策利好和市场空间推动下，有望持续增长。
• 预计2020年智能制造市场规模将超过3200亿美元。
• 建议关注“行业整合+产业升级”趋势下的投资机会。

环保设备

• 环保设备行业受益于政策推动，尤其是《环境保护税法》的实施。
• 建议关注具备节能环保技术突破的企业，以及提供综合环保解决方案的公司。

轨道交通

• 轨道交通行业受益于政策支持，特别是“一带一路”和国内基建项目。
• 预计到2020年，我国城市轨道交通建成里程将达到9054公里。
• 建议关注具备高端技术的轨道交通设备制造商。

关键信息

重点推荐公司

• 工程机械：三一重工（600031）
• 冷链物流：烟台冰轮（000811）
• 建议关注：中联重科（000157）、徐工机械（000425）、大冷股份（000530）

投资组合

• 本周推荐投资组合包括：烟台冰轮（20%）、新天科技（20%）、东方精工（20%）、天成自控（20%）、先导智能（20%）。
• 组合收益率为0.9%，跑赢沪深300指数1.27个百分点，跑赢中信机械行业指数0.81个百分点。
• 下周投资组合保持不变。

风险提示

• “一带一路”不达预期
• 生鲜商品消费低迷

行业要闻

冷链物流

• 第十届国际冷链食品供应链高峰论坛在上海召开，探讨新零售下冷链发展。
• 重庆首个冷链物流保税仓获批，缩短进口肉类物流周期。
• 易果生鲜完成D轮融资，用于冷链物流基础设施建设。

智能制造

• 南京举办中德智能制造企业家大会，多个项目签约。
• 国家知识产权局实施《专利优先审查管理办法》，推动智能制造发展。

环保设备

• 国家税务总局与环保部签署环保税征管协作机制备忘录，推动环保设备需求。

轨道交通

• 大连银行为快轨三号线PPP项目发放银团贷款。
• 铁路部门取消部分货运杂费，降低物流成本。
• 滇藏铁路姆木隧道贯通，推进项目建设。

工程机械

• 俄罗斯国际建筑及工程机械展览会召开，中国工程机械企业积极参展。
• 2017年一季度中国对俄出口工程机械增长显著。

重点跟踪

冷链物流

• 烟台冰轮完成多项收购，完善产业布局，预计未来三年营收突破十亿。
• 大冷股份管理层变动，推动公司战略发展。

智能制造

• 劲拓股份布局智能装备，未来业绩有望爆发。
• 康力电梯聚焦智能电梯产业升级，关注服务机器人市场。

轨道交通

• 思维列控布局机器人制造，拓展市场空间。
• 时代新材涉足轨道交通减震降噪设备，提升市场竞争力。

环保设备

• 隆华节能布局环保板块，业绩增长确定性高。
• 兴源环境开拓PPP市场，项目合同金额达百亿级别。

分析师与联系人信息

• 分析师：郑闵钢

  • 房地产行业首席研究员，东兴证券研究所。
  • 曾获多项分析师奖项，包括“证券通-中国金牌分析师排行榜”2011年最强十大金牌分析师（第六名）。

• 联系人：

  • 任天辉：机械行业研究员，新加坡管理大学应用金融学硕士，厦门大学控制工程硕士。
  • 陈皓：机械行业研究员，清华大学测控技术与仪器学士，清华大学机械工程硕士。
  • 龙海敏：机械行业研究员，华中科技大学材料成型及控制工程学士，清华大学机械工程硕士。

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