20230531-紫金天风-PVC周报_政策有无需理性看待_36页_4mb

总结

• 核心观点: 报告整体观点中性偏空，预计市场承压，建议持有空单时减仓。9-1月差正套策略可分批建仓，依据月差震荡走弱。

• 基本面分析: 检修持续，导致PVC整体开工率环比下降0.42个百分点。下游制品开工小幅下滑，需求端库存增加，原料如煤炭、兰炭和电石价格走弱，利润亏损虽略收窄但仍面临下行空间。

• 宏观环境: 内需疲软，制造业PMI数据弱于预期，政策稳健但6月宽松可能性存在风险；海外方面，美联储加息概率高，债务上限问题增加不确定性。

• 交易策略: 单边市场建议空单减仓；月差收窄至8点，9-1正套可分批执行；关注政策边际变化带来的机会，过剩格局下PVC反弹偏空。

• 风险与机会: 库存高企、出口平淡和需求下滑构成主要压力；利润收窄和政策潜在宽松可能带来交易机会，需监控产业链去库和宏观数据变动。