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PVC期货早报2023-05-31摘要

1. 基本面分析

• 供应端：4月PVC产量环比下降，当前样本企业产能利用率71.58%。电石法企业产量环比减少0.41%，乙烯法企业产量环比减少2.03%，供应压力小幅缓解。但5月新产能开始投产，总体供应压力依然偏大。
• 需求端：下游制品企业刚需支撑有限，内需复苏缓慢，房地产政策预期存在，但新增需求偏弱。出口需求短期内增长空间有限。

2. 成本定位

• 电石法：成本受电石价格和烧碱利润稳定影响，但目前仍处于亏损状态。利润走高可能增强成本支撑，但恢复动力有限。
• 乙烯法：受原油价格回升影响，成本略有走稳，利润恢复增长。

3. 价格及持仓分析

• 盘面：主力合约期价收于MA20下方，短线偏空。
• 基差：华东SG-5现货价格略贴水期货价格，基差-3元/吨，中性。
• 持仓：主力持仓净多，但多减，中性。

4. 库存情况

• 企业库存：49.46万吨，环比下降3.55%，厂家库存可用天数8.35天，供给压力小幅下调。
• 社会库存：4.68万吨，环比减少3.64%。

5. 预期

• 短期：受成本支撑，价格预计震荡运行，6月下旬检修可能止跌。
• 利多因素：液碱成本走强、下游备货刚需；电石法亏损长期持续。
• 利空因素：5月供应压力偏大，政策落地效果待观察；出口持续疲软。

6. 风险点

• 主要风险：内需政策落地实效性；原油走势；烧碱、电石法成本支撑走势。
• 次要风险：宏观政策变动、国际市场供需变化。

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