20230531-紫金天风-铁合金周报_普跌之下_锰硅或先企稳__45页_4mb

锰硅与硅铁市场分析总结

核心观点

市场整体呈现震荡偏空趋势，盘面震荡下跌，现货价格小幅下滑，需求不乐观，库存压力大。不建议单边做多，可考虑9-1正套策略。

供给端

产量环比上行，内蒙和宁夏地区增产明显，库存积聚上游厂家；需求端钢厂开工持平，螺纹产量走弱，但供给持续增产加剧库存压力。

需求端

下游需求疲软，钢材产量同比走弱，金属镁需求下降；现货成交一般，价差缩减，整体需求不乐观。

成本端

成本线基本稳定，矿价和焦价企稳或微调；利润变化不大，但区域差异明显，部分地区利润高，其他地区亏损。

库存端

库存显著增加，锰硅仓单和有效预报合计6145万吨，环比下行；硅铁库存也处于高位，交割库库存历史绝对水平。

其他因素

• 月差中性，锰硅9-1月差82元/吨，硅铁9-1月差108元/吨。
• 基差波动，锰硅基差240元，硅铁基差-116元。
• 全球锰矿发运量增长，但需求利空价格承压；进口利润变化，部分矿种利润调整。