20230531-大越期货-油脂早报_16页_2mb

油脂早报总结（2023-05-31）

市场概述

油脂价格预计宽幅震荡，短期因素主导波动，中长期由于全球供需宽松和消费需求下滑看空。

基本面分析

• 供应端：全球供应逐步宽松，库存增加，进口增长，美豆丰产预期偏高，但天气可能短期利多。
• 需求端：消费淡季，全球宏观经济偏弱导致需求放缓。
• 库存数据：豆油商业库存环比下降，同比上升；棕榈油港口库存下降，同比上升显著；菜籽油库存变化较小。
• 基差：豆油和棕榈油现货升水期货，菜籽油基差偏多。
• 其他因素：MPOB报告数据显示产量和出口数据波动，船调机构显示马棕出口增加，预计增库趋势。

油种预期

• 豆油：基本面偏空，库存和盘面支撑不足，预测逢高抛空。
• 棕榈油：整体偏空，市场情绪稳定但需求放缓，预测逢高抛空。
• 菜籽油：供应逐步宽松，库存同比减少偏多，但预测逢高抛空。

近期利多利空

• 利多：美豆库销比维持供应偏紧；印度进口增长；马棕库存偏紧。
• 利空：全球油脂库存增库、价格历史偏高位、全球经济衰退。

主要逻辑与风险

• 关键逻辑：全球油脂基本面逐步宽松，价格围绕震荡区间运行。
• 风险点：地缘政治事件（如乌俄战争）、天气因素（如厄尔尼诺）影响供应；重点关注进口大豆、棕榈油库存等数据。