20230827-国金证券-山外山-688410.SH-设备业务爆发式增长_耗材注册证逐步完备_4页_817kb

总结

1. 业绩简述
   公司2023年上半年实现收入395亿元，同比增长157%；归母净利润134亿元，同比增长687%；扣非归母净利润129亿元，同比增长839%。其中，Q2单季度收入202亿元，同比增长134%。血液净化设备业务贡献显著，收入同比增长238%，国内市场份额快速提升。

2. 经营分析

   • 血液净化设备增长迅速，国内市场占有率提升至10%，国际市场收入同比增长29%。
   • 研发投入同比增长18%，研发团队扩大至122人，聚焦产品升级（如SWS-4000/6000系列和连续性血液净化设备）。
   • 透析耗材业务收入增长52%，注册证基本完成全线布局，未来有望放量。

3. 盈利预测与评级

   • 预计2023-2025年归母净利润分别为202亿元、205亿元、247亿元，同比增长240%、2%、20%。
   • 当前股价对应PE为29倍、29倍、24倍，维持“买入”评级。

4. 风险提示

   • 可能面临ICU科室建设不达预期、医保控费政策、产品研发及推广风险。

注意事项

1. 总结数据来源于公司年报及国金证券研究所预测，具体财务数据可能存在页码或表述偏差；请核对原文生效数据。
2. 附录中的图表数据暂未整合为列表，可用三张表（收入、成本、净利润）关键增长率（如收入年复合增长率超35%，毛利高达270%）提炼亮点。