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2023H2 国内诊疗和融资恢复 品质产品国际化元年

核心内容

2023年被定义为国内医疗行业品质产品国际化元年，随着诊疗和融资的恢复，国内医疗企业加速产品出海。高值耗材、医疗设备、创新药及创新药上游产品在全球市场竞争力提升，从性价比优势过渡到产品性能优势。同时，DRG政策逐步落地，推动医院成本控制和诊疗行为规范化，促进分级诊疗和医疗资源合理分配。

主要观点

• 高端医疗器械：医疗设备主要逻辑是进口替代，国内厂家在化学发光、高端超声、内窥镜软镜等领域实现产品突破，进口替代速度加快。2023年是国产高端设备国际化元年，随着产品力提升，国内设备在欧美日等发达国家市场认可度提高。

• 医疗服务：2023年重点关注医疗服务需求的恢复、耗材集采对服务公司利润的影响以及价格调整节奏。部分眼科服务类和产品类公司业绩超市场预期，反映出疫后复苏。

• 仿制药及创新药上游：虽然创新药融资景气度未明显改善，但创新药前景预期明确。2020-2022年创新药上游企业借助疫情窗口期实现对进口产品的替代和海外国际化，2023年随着融资恢复，需求更确定。

• 产品国际化：2020-2022年国内医疗产品在国际市场竞争力提升，主要出口地区从亚非拉过渡到欧美日等发达国家。

关键信息

国内产品与市场动态

• 医享汇：每周更新行业观点和热点活动，覆盖ADC、合成生物学、医学影像设备、内窥镜等领域。

• N问N答：月度更新重点覆盖行业市场关注的核心问题，如基因编辑、CGM、生物试剂等。

• 药调研：双周度线下沙龙，更新政策、市场和产品看法。

• 海外创新零距离：组织海外对标公司复盘、1V1电话会议等。

DRG政策影响

• DRG政策从2019-2021年试运行，2022-2024年全面覆盖，目标是实现病种和医疗机构全覆盖。

• DRG促使医院降低耗材和药品占比，提高服务占比，推进分级诊疗和规范医疗行为。

• 对耗材药品公司的影响：医院倾向于使用性价比高的产品，如集采耗材。

• 对IVD和设备公司的影响：医院诊疗行为已较规范，检测检查量变化不大，设备采购影响有限。

• 对民营医院的影响：DRG规范了所有医院行为，有利于民营医院健康发展，适应良好的医院盈利能力提升。

高值耗材集采

• 高值耗材集采政策逐渐清晰，主要覆盖关节、脊柱、种植牙、正畸耗材等。

• 2022年全国关节集采落地，2022年10月脊柱集采方案落地，种植牙集采持续推进。

• 集采对市场影响：部分公司业绩下滑，但国产替代加速，如微创医疗、大博医疗等。

IVD行业

• 2023年IVD行业关键词为疫后复苏、集采、出海。

• 集采对IVD行业影响：免疫集采预期加强，降价幅度低于生化集采，关注原料自产率高的公司。

• 出海成为IVD厂商重点，头部公司海外增长预期30%以上，未来两年海外业务将成重点。

医疗设备

• 国内医疗设备受益于贴息贷款政策，2022Q4和2023Q1营收增长显著。

• 多家设备公司如联影医疗、华大智造、迈瑞医疗、开立医疗等实现海外高增长。

• 国家政策支持进口替代，限制进口设备采购，推动国产设备市场发展。

药品板块与医药商业

• 2022-2023年A股医药生物板块股价走势显示，药品和医药商业板块有所反弹。

• 医保局推动药品和高值耗材带量采购，推进集采常态化和制度化。

市场趋势与机会

• 进口替代：DRG和集采政策推动进口替代，国产公司受益。

• 产品国际化：2023年是国产高端设备国际化元年，出口市场逐步扩大。

• 集采政策：2022-2023年高值耗材集采政策落地，部分公司业绩下滑，但国产替代加速。

• 消费类耗材：正畸、OK镜等开始集采，关注外资占比高的细分赛道。

• 合成生物学：DHA、ARA等产品有较大发展空间，未来三年CAGR较快。

• CGT CDMO行业：行业进展显著，CGM和胰岛素泵提升患者体验，推动成本下降和全球市场发展。

• 肿瘤早筛：结直肠癌早筛是先行者，关注NIPT、肿瘤诊断、病原微生物检测等领域。

• 医疗器械和耗材产业链：上游技术壁垒高，中游设备耗材市场集中度高，下游终端需求多样，关注国产龙头成长空间。

政策与市场数据

集采政策

• 高值耗材：2022年关节、脊柱、种植牙、正畸耗材等开始集采，2023年继续推进。

• IVD：2022年生化肝功能集采落地，2023年更多政策落地，关注出海机会。

贴息贷款政策

• 贴息贷款总额达1.7万亿，医疗板块预期分配额度超2000亿。

• 政策支持医院采购国产设备，推动进口替代。

医疗基础设施建设

• 国家加大医疗基础设施建设投入，支持基层医疗机构发展。

• 2020年《公共卫生防控救治能力建设方案》推动P3实验室、ICU病床建设。

未来三年行业增长

• CAGR：关注未来三年CAGR较快的细分赛道，如电生理、外周介入、骨科等。

• 国产龙头增长：国产龙头在多个细分赛道的CAGR预计达20%-30%，如微创医疗、大博医疗、爱康医疗等。

总结

2023年是国内高端医疗器械和创新药国际化的重要一年，DRG政策推动医疗行为规范化，集采政策加速进口替代。医疗器械和耗材公司受益于政策支持和市场需求，未来三年行业增长潜力大，重点关注国产龙头的成长空间和出海机会。