20221030-南华期货-LPG周报_PDH利润继续回落_关注做空时机_31页_1mb

南华期货LPG周报总结

核心内容

南华期货发布的LPG周报指出，当前LPG市场整体偏弱，PDH利润持续回落，内外价差逐步走弱，同时关注做空时机。报告结合了外盘与内盘价格、库存、开工率及宏观经济等因素，对LPG期货市场进行了全面分析。

主要观点

1. 原油市场与美联储利率决议
   原油市场交易逻辑仍以需求端为主，油价震荡。下周将关注美联储利率决议，这可能对市场情绪产生影响。

2. 外盘丙烷价格走势
   外盘丙烷价格小幅上涨，11月FEI涨至671美元/吨，单周涨幅达8.7%。EIA数据显示，丙烷库存实际累库85.3万桶，高于市场预期。丙烷估值小幅回升，FEI/MOPJ价差升至-14附近，FEI/Brent比价回升至5年同期水平。

3. 波动率与期货走势
   本周LPG波动率降至28的历史低位，显示市场情绪趋于平稳。LPG期货指数震荡回落，上方阻力位在5300元/吨附近。

4. 现货市场表现
   现货市场偏弱，山东民用气价格为5350元/吨，成为期货最便宜可交割品。本周商品量为53.05万吨，到船量为62.6万吨，PDH开工率升至81.4%，PDH利润回落至-800元/吨附近。

5. 仓单与交割影响
   仓单增加至8266手，高于往年同期，随着3月集中交割时间点临近，仓单对盘面的影响逐步增强，预期内外价差将走弱。

关键信息

价格与价差

外盘价格

运费

内盘现货价格

PDH开工率与利润

策略建议

1. PDH利润做空
   PDH利润整体区间波动，当前已回落至-800元/吨附近，接近区间下轨。前期做空PDH利润的交易可逐步离场，等待开工率回落的负反馈。

2. 内外价差与仓单影响
   随着3月集中交割时间点临近，仓单对盘面影响增强，内外价差预计将走弱。

3. LPG期货走势
   LPG期货价格在悲观预期下基差修复的反弹行情逐步进入阻力区，上方阻力位为5300元/吨附近。考虑到宏观经济的弱势对燃烧旺季需求的对冲，基差转负的概率偏低。

4. 期货操作建议
   前期卖出虚值call的交易继续持有，等待PDH开工率回落的时间点做空LPG。

其他信息

• LPG商品量：本周为53.05万吨，较上周略有减少。
• 到港量：本周国际船期实际到港62.6万吨，以华东为主。
• PDH装置动态：山东省内多套PDH装置开工率偏低，未来负荷提升主要来自山东市场。
• 需求端：中国气温偏高，对燃烧需求有一定支撑。但餐饮与陶瓷行业表现不乐观，对需求形成拖累。
• 库存情况：港口库存192.5万吨，华东、华南炼厂库存率分别环比下降1%、2%，山东炼厂库存率维持在32%。

免责声明

本报告内容基于公开资料，信息准确性及完整性无法保证。报告观点不代表公司立场，仅供参考，不构成投资建议。未经授权，不得以任何形式传播、复制或用于商业用途。