20220912-南华期货-LPG周报_单边震荡_等待做空内外价差和PDH利润的交易机会_30页_1mb

南华期货LPG周报总结

核心内容

南华期货本周LPG周报指出，LPG市场整体呈现单边震荡态势，市场参与者应关注内外价差和PDH利润的交易机会。报告分析了原油市场、外盘丙烷、现货市场以及PDH开工和利润等关键因素，为投资者提供了详细的市场动态和策略建议。

主要观点

原油市场

• 自6月10日以来，原油市场持续下行。
• 俄罗斯原油产量和出口韧性超预期，鲍威尔抗通胀决心强，欧美衰退预期增强，夏季汽油需求偏弱为主要利空因素。
• OPEC+通过减产和预期管理对冲需求端走弱，油价呈现抵抗式、阶梯式回落。

外盘丙烷

• EIA上调美国丙烷产量和出口预期，下调库存预期。
• 10月FEI收于688美元/吨，FEI/MOPJ价差维持在40美元/吨高位。
• 美国丙烷库存消费比回落，显示需求相对稳定，库存回升低于预期。

现货市场

• 华东和华南民用气价格维持在5500元/吨附近，基差接近0，无交割利润。
• 国际船期实际到港量53.2万吨，本周预期到港增加至约66万吨。
• 节后将迎来小范围集中补货，销售情况可能好转。

PDH开工与利润

• 本周PDH开工率66.15%，环比上升3.04%。
• 江苏斯尔邦装置负荷下降，但东华宁波PDH装置恢复开工，整体开工率略有回升。
• PDH利润上周小幅修复，整体呈区间波动，等待利润走高至区间上轨时可做空。

关键信息

价差与比价

• FEI/MOPJ价差：40.0美元/吨（9月9日），上周价差回落至目标位90-100美元/吨后止盈。
• PG/SC比价：67.1%（9月9日），受SC移仓换月及内外价差影响，PG/SC比价走强。
• FEI/Brent比价：59.3%（9月9日），维持高位。
• 欧洲PN价差：4.4美元/吨（9月9日），周内走弱。
• 基差：华东和华南民用气交割基差接近0，无利润。

外盘价格

• FEI C3 M1：688.3美元/吨（9月9日），小幅上涨。
• MB C3 M1：1.0489美元/加仑（9月9日），周内微涨。
• CP C3 M1：645.4美元/吨（9月9日），微跌。

运费

• 中东至远东：63.4美元/吨（9月9日），略有上涨。
• 美湾至远东：110.8美元/吨（9月9日），涨幅较大。

内盘现货价格

• 民用气广州：5528元/吨（9月9日），维持稳定。
• 民用气上海：5650元/吨（9月9日），周内微涨。
• 民用气南京：5510元/吨（9月9日），周内微跌。
• 民用气宁波：5550元/吨（9月9日），周内微跌。
• 民用气淄博：5920元/吨（9月9日），小幅微跌。
• 醚后碳四京博：6950元/吨（9月9日），周内微跌。

期货价格

• PG2210：5484元/吨（9月9日），小幅下跌。
• PG2211：5447元/吨（9月9日），小幅下跌。
• PG期货指数：5400-5900区间震荡，受原油中期弱势影响，PG跌幅小于油价。

策略建议

1. FEI/MOPJ价差：仍有提升空间，建议关注价差走高至120-130美元/吨时做空。
2. PDH利润：当前PDH利润在-275元/吨附近，建议在利润走高至区间上轨时做空。
3. 内外价差：PG2210合约与FEI价差在90-100美元/吨后止盈，等待价差再次走高至120-130美元/吨进场做空。
4. LPG单边：PG期货指数在5400-5900区间震荡，建议持有前期6000call虚值卖方合约。

市场动态

• 本周LPG商品量约50.37万吨，较上周减少1.56万吨。
• 下周预计供应量回升至52.4万吨，主要因福海创装置恢复和浙江石化供应增加。
• 本周仓单增加至6471张，LPG期货波动率维持在38附近。

其他相关数据

• 美国丙烷库存：至9月8日为7850万桶，库存消费比32.2天。
• 美国丙烷净出口：维持高位，净进口量较低。
• 8月丙丁烷到船量：203.7万吨，主要来自中东和美国。
• 9月丙丁烷到船量：预计171.4万吨，以华南为主。

风险提示

• 市场信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告观点不代表公司立场，投资者应谨慎参考。
• 报告内容不得以任何形式传播、复制或用于商业用途。