20230903-南华期货-LPG周报_价格继续上涨_转势需等待PDH利润打至更低对需求形成负反馈_32页_2mb

南华期货LPG周报总结

报告信息

• 发布日期: 2023年9月3日
• 分析师 : 刘顺昌 (投资咨询资格证号: Z001687)

关键观点

• LPG价格短期继续上涨，受油价支撑，PG2310合约跟随外盘表现强劲。
• 转势需等待PDH利润下降至更低水平，形成对需求的负反馈，目前PDH利润保持低位。

主要影响因素

• 原油市场 : 俄罗斯和沙特进一步延长减产，叠加美欧经济增长放缓及国内政策驱动（如房地产边际好转），推动油价创年内新高，短期油价强势持续。
• 外盘丙烷 : 9月FEI涨8%至681美元/吨，中东离岸贴水走强至68美元/吨，运费上涨（中东至远东118美元/吨、美湾至远东184美元/吨）。
• 中国需求 : PDH开工率见顶回落至71%（8月31日数据）；PDH利润降至0下方，需求疲软；消费端如烷基化和MTBE需求季节性不振，经济数据（如PMI）显示修复过程。

关键数据点

• 路易斯地区丙烷库存处5年同期最高水平。
• 国内现货价格分化：华东、华南和山东民用气报价分别为5000元/吨、5100元/吨和5200元/吨，基差走弱。
• 市场情绪看涨：技术指标显示波动率升高，持仓量PCR走高。

未来展望

• 短期内LPG价格维持上行压力，但需关注需求端变化；若PDH利润未改善，潜在负反馈可能促使价格转势向下。