20220918-南华期货-LPG周报_单边延续震荡_PDH利润回落_29页_1mb

报告摘要

本报告分析了LPG（液化石油气）市场近期的走势，重点关注了原油市场、外盘丙烷、内外价差、PDH开工率与利润、LPG期货价格、到港量、库存情况等。整体来看，LPG市场延续震荡走势，PDH利润有所回落，内外盘价差波动明显。

原油市场
- 自6月10日起，油价持续下行，呈现阶梯式回落趋势。
- 原油的震荡回落对LPG市场产生一定影响，但PG跌幅小于油价，显示LPG在燃料需求旺季支撑下相对稳定。
外盘丙烷
- EIA数据显示，美国丙烷库存周度累库376万桶，高于市场预期的190万桶。
- 库存消费比快速上升，对丙烷价格和估值带来不利影响。
- FEI/MOPJ价差从高位回落，从90美元/吨降至20美元/吨，显示丙烷价格承压。
内外盘价差
- 本周PG2210合约与FEI纸货价差一度达到128美元/吨，随后因套利交易进场回落至100美元/吨。
- 当前基差维持在0附近，华东和华南地区无交割利润。
- 预计未来若价差回升至120-130美元/吨区间，可考虑做空内外价差，即买FEI抛内盘PG期货。
PDH开工率与利润
- 当前PDH开工率为64.08%，环比下降2.07%。
- 本周东华张家港60万吨/年PDH装置检修，导致开工率下降。
- 下周宁夏润丰30万吨/年PDH装置预计检修10天，开工率预计继续下降。
- PDH利润呈现区间波动，本周走高至区间上轨，建议继续持有做空PDH利润的组合（买境外丙烷空境内PP）。
LPG单边走势
- LPG期货指数延续5400-5900元/吨区间震荡。
- 人民币贬值对内盘形成支撑，PG跌幅小于油价。
- 前期PG2211执行价为6000call的虚值call卖方可继续持有。

项目	9月16日	9月15日	9月9日	日涨跌	周涨跌	单位
欧洲PN价差	-6.0	-6.9	4.4	0.86	-10.42	美元/吨
FEI/MOPJ价差	20.0	18.5	40.0	1.50	-20.00	美元/吨
MB/WTI比价	51.4%	51.7%	50.8%	-0.3%	0.6%	%
FEI/Brent比价	60.0%	61.7%	59.3%	-1.7%	0.7%	%
PG/SC比价	63.0%	62.2%	67.1%	0.8%	-4.1%	%

项目	9月16日	9月15日	9月9日	日涨跌	周涨跌	单位
FEI C3 M1	685.0	700.5	688.3	-2.2%	-0.5%	美元/吨
MB C3 M1	1.0409	1.0472	1.0489	-0.6%	-0.8%	美元/加仑
CP C3 M1	633.5	637.8	645.4	-0.7%	-1.8%	美元/吨

项目	9月16日	9月15日	9月9日	日涨跌	周涨跌	单位
中东至远东	69.1	68.6	64.8	0.5	4.3	美元/吨
美湾至远东	118.7	118.4	112.7	0.3	6.0	美元/吨

项目	9月16日	9月15日	9月9日	日涨跌	周涨跌	单位
民用气广州	5548	5578	5528	-30	20	元/吨
民用气上海	5500	5500	5650	0	-150	元/吨
民用气南京	5460	5360	5510	100	-50	元/吨
民用气宁波	5500	5500	5550	0	-50	元/吨
民用气淄博	5800	5920	5920	-120	-120	元/吨
醚后碳四京博	6950	7000	6950	-50	0	元/吨