20210704-南华期货-LPG产业链数据周报_32页_3mb

报告摘要

南华期货LPG产业链数据周报总结

核心内容概述

本周LPG盘面延续强势上涨，主要受原油价格上涨推动，成本端支撑明显。同时，PDH装置大量投产带动丙烷进口需求，美国丙烷库存处于五年均值低位，PN价差周内上涨25美元/吨，进一步推动LPG价格走高。尽管民用需求进入淡季，但整体现货市场基本面依然较强。

主要观点

LPG盘面强势延续：
- 本周LPG期货价格持续上涨，PG2108合约上涨至4952元/吨附近，涨幅明显。
- 期货价格涨幅快于现货，导致基差走弱至-600元/吨附近。
- 华南和华东交割仍有超过400元/吨的利润，显示现货与期货价格仍保持较高联动性。
OPEC会议关注点：
- 下周将召开OPEC会议，讨论8月及后续产量分配，以及是否延长减产协议。
- 阿联酋要求将减产基准调高70万桶/日，若该要求被满足，可能影响原油走势，进而影响LPG盘面。
- OPEC内部出现明显分歧，关注会议是否能弥合分歧，决定原油走势。
PDH利润下降：
- PDH利润快速下降至-572元/吨，对开工率形成压制，不利于丙烷需求。
- 随着PDH开工率回升，若利润持续低迷，将对丙烷需求形成压力。
进口成本与利润：
- CP进口成本升至5000元/吨以上，推动LPG盘面走高。
- 华东和华南进口利润仍保持在0下方，显示外盘价格涨幅更大。
港口与炼厂库存变化：
- 华南港口库存降至36.58万吨，环比下降10.51%，但华东库存上升至54.89万吨，环比上升3.09%。
- 炼厂库存方面，华东和华南库存环比下降1%，山东库存环比上升1%。
供需格局：
- 供应端：炼厂检修逐步结束，产量继续增加，但到港量大幅下滑。
- 需求端：混芳征税提升烷基化和MTBE需求，PDH开工率回升但利润下滑，民用需求淡季。
- 整体来看，现货市场基本面仍较强。

关键信息

价格走势：
- 华南民用气价格本周上涨200元/吨，达到4318元/吨。
- 期货价格PG2107、PG2108、PG2109分别上涨125元/吨、113元/吨、111元/吨。
- 布油主力价格75.97美元/桶，较上周上涨0.36美元/桶。
仓单变化：
- 本周仓单增加400张至4195张，均来自华南，主要是广州华凯和海油阳江。
- 仓单量仍不足以使期现回归，期现价差仍将在高位，需关注后续仓单注册情况。
进口情况：
- 本周到港量为32.3万吨，其中华东18.8万吨，华南5.2万吨。
- 下周到港资源预期量高于本周，主要集中在华东、华南和天津库区。
库存情况：
- 华南港口库存36.58万吨，华东港口库存54.89万吨。
- 华南炼厂库存27%，华东炼厂库存22%，山东炼厂库存22%。
需求端：
- 烷基化开工率42.9%，利润935.2元/吨。
- MTBE开工率44.62%，利润386元/吨。
- PDH开工率85.51%，利润-572元/吨。
外盘数据：
- CFR华南丙烷价格684美元/吨，CFR华南丁烷价格684美元/吨。
- PN价差收窄至-35美元/吨、9美元/吨，较上周上涨25美元/吨和28美元/吨。
- 丙丁烷5:5比例折算进口美金成本691美元/吨。
美国市场：
- 美国丙烷/丙烯库存上升124万桶，供应天数上升至66.5天。
- 美国原油库存下降671.8万桶，原油出口上升6.6万桶/日。
- 美国炼厂开工率维持高位，基本面强势仍在持续。

下周关注重点

OPEC会议结果：关注是否达成一致，决定原油产量及减产协议延长。
华南仓单变化：观察是否持续增加，推动期现价差缩小。
PDH利润变化：若利润持续低迷，将对丙烷需求形成压制。

总结

LPG市场本周表现强势，主要受原油上涨和PDH需求拉动影响。虽然民用需求进入淡季，但整体市场基本面仍较强。OPEC会议结果将成为影响原油及LPG价格的重要因素，需密切关注。同时，PDH利润下降可能对丙烷需求形成压制，影响LPG走势。下周重点关注OPEC会议、华南仓单变化和PDH利润情况，以判断LPG市场未来走势。

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