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文档内容总结

核心内容概述

本文档为渤海证券研究所发布的晨会报告，涵盖宏观及策略分析、行业专题评述、金融工程研究等内容。报告分析了当前国内外经济环境、政策动向及市场表现，提出了相应的投资建议与风险提示。

宏观及策略分析

主要观点

• 美联储加息预期增强：美国经济表现良好，工业产出和消费者信心均高于预期，表明美联储加息在即。
• 中美十年期国债收益率差距维持在舒适区：外部因素对国内经济的牵制仍在，但未对市场造成显著压力。
• 国内稳增长措施加码：国常会强调落实减税降费政策，推动有效投资和消费增长，市场信心稳定。
• 政策导向明确：习总书记主持深改会议，强调改革要解决实际问题，进一步巩固市场预期。

关键信息

• 货币市场利率略有回落：隔夜和7日Shibor利率分别下降至2.519%和2.659%。
• 央行投放力度加大：本周净投放4350亿元，维持市场流动性。
• Shibor利率仍有反弹空间：政策支持和市场信心稳定推动信用扩张，利率波动中枢存反弹可能。

风险提示

• 全球贸易争端负面冲击超预期。

行业专题评述

节能环保行业

投资要点

• 环保板块整体表现弱于大盘，但子行业分化明显。
• 固废处理下跌0.98%，其余子行业上涨。
• 个股表现：盛运环保涨幅最大（10.77%），中再资环、科林环保跌幅居前。
• 估值情况：渤海节能环保板块市盈率（TTM）为18.97倍，相对沪深300溢价率下降至71.21%。

行业动态

• 国办清理生态环保法规文件。
• 河北、山东等地发布环保政策，强调差别化管控。

投资策略

• 建议关注现金流稳定、自身造血能力强的运营类资产。
• 推荐股票池：瀚蓝环境、伟明环保、国祯环保、聚光科技。
• 行业评级为“看好”。

风险提示

• 政策落实不及预期。
• 行业竞争加剧，毛利率可能下滑。

电力设备行业

行业要闻

• 国家能源局发布电力工业统计数据，显示“风光产业”加速转型，但存在技术短板。
• “三高一低”问题突出，光伏行业面临挑战。

公司公告

• 汇川技术、亿纬锂能、东方电缆等公司发布相关公告。

走势与估值

• 电气设备（申万）指数上涨0.88%，跑输沪深300指数。
• 市盈率（TTM）为24.22倍，相对沪深300溢价率上升至118.6%。

投资策略

• 维持“中性”评级。
• 风电设备：建议关注金风科技、天顺风能、东方电缆。
• 工控自动化：建议关注汇川技术、麦格米特。

风险提示

• 大盘整体下跌。
• 宏观经济不及预期。
• 政策波动超预期。

金融工程研究

主要观点

• 指数标的成交活跃度提升：沪深300指数上涨2.27%，成交额显著增加。
• 日内波动缓和：短期历史波动率下降，市场情绪趋于稳定。
• 黄金ETF波动率回落：金价受美元指数和美联储加息预期影响，波动率降低。

关键信息

• 场外衍生品交易情况：截至2018年9月14日，累计交易8802笔，名义本金1239.16亿元。
• 场外期权占比提升：新增名义本金381.78亿元，占比85.1%，受新规影响，规模有所减少。
• 交易集中度：收益互换CR5为91.62%，期权CR5为86.69%。

投资建议

• 建议对沪深300、上证50和中证500采取卖空宽跨式组合策略。
• 对黄金ETF也建议构建卖空宽跨式组合策略。

风险提示

• 突发事件可能引发市场情绪剧烈波动。

投资评级说明

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