20210419-安信证券-中望软件-688083.SH-一季报表现惊艳_国产化CAD产品前景可期_5页_893kb

报告摘要

中望软件2021年一季报及公司分析总结

核心内容

中望软件（688083.SH）于2021年4月19日发布了2020年年报及2021年一季报。一季报显示，公司营收和净利润均实现同比增长，超出市场预期。公司持续布局工业设计软件领域，尤其在CAD和CAE领域，展现出强劲的发展势头。

主要观点

财务表现亮眼
公司2020年实现营收4.56亿元，归母净利润1.20亿元。2021年一季度营收0.85亿元，同比增长52.12%；归母净利润0.06亿元，同比增长52.83%。财务数据表明公司盈利能力稳步提升，增长势头良好。
国产化CAD产品发展迅速
国内CAD市场长期由AutoCAD、Solidworks等海外产品主导，但中望软件通过技术突破，逐步实现与国际厂商的市场抗衡。随着Autodesk转向订阅制付费模式，国内用户可能因成本上升和使用黏性下降而更倾向于选择国产CAD软件，这将为中望软件带来新的增长机遇。
CAE业务布局有序
公司已发布中望仿真解决方案ZWSim2021，涵盖ZWMeshWorks、中望电磁仿真、中望结构仿真三大产品，为构建All-in-One CAx整体解决方案奠定基础。此外，公司完成对安怀信的参股，进一步完善CAE业务布局，有望成为第二增长点。
投资建议与评级
投资者被建议买入，预计公司2021-2023年每股收益（EPS）分别为4.38元、6.11元、10.22元，维持买入-A评级。公司作为国内工业设计软件稀缺龙头，具备较强的市场竞争力和增长潜力。
财务指标与估值
公司毛利率持续保持在98%以上，净利润率稳步提升，2021年预计达到28.7%。公司市盈率（PE）和市净率（PB）均大幅下降，显示市场对其未来盈利预期的提升。未来三年的估值指标（如EV/EBITDA）逐步优化，公司成长性显著。

关键信息

财务预测

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	361.1	456.1	708.0	1,208.5	2,222.9
净利润（百万元）	89.1	120.4	203.4	283.7	474.8
每股收益（元）	1.44	1.94	4.38	6.11	10.22
每股净资产（元）	6.62	7.92	14.98	21.08	31.30

估值指标

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
市盈率（PE）	362.3	268.1	119.0	85.3	51.0
市净率（PB）	78.7	65.7	34.8	24.7	16.6
每股经营现金流（元）	1.44	1.94	4.38	6.11	10.22

财务成长性

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入增长率	41.6%	26.3%	55.2%	70.7%	83.9%
净利润增长率	100.2%	35.1%	68.9%	39.5%	67.4%
ROE	21.7%	24.5%	29.2%	29.0%	32.7%

风险提示

新产品研发进展不及预期
行业竞争加剧可能导致产品利润率下降

公司评级体系

投资评级	定义
买入-A	未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上
增持	未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%
中性	未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%-15%
卖出	未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上

风险评级

风险评级	定义
A	正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
B	较高风险，未来6-12个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

分析师声明

吕伟、胡又文声明，他们具有证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责，确保信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正。

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