> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪总结 ## 核心内容概览 本周卫星化学及烯烃行业整体呈现价格波动与需求修复并存的态势。乙烷价格窄幅上升后回落，C2/C3下游产品价格部分下跌，部分维持或略有上涨。分析师认为乙烷价格将逐步下行，下游需求在四季度有望修复，轻烃化工龙头企业卫星化学具备良好的景气修复预期与新材料发展空间。 --- ## 主要观点 - **乙烷价格下行预期**：乙烷价格虽有小幅回升，但整体仍处于高位，预计随着供需宽松，价格将进入下行周期。 - **C2产品价差收缩**：乙烯-乙烷价差窄幅收缩，聚醚大单体-环氧乙烷价差大幅下降，乙二醇-乙烯价差仍处于深度亏损区间。 - **C3产品价差修复**：丙烯酸丁酯-丙烯酸价差有所回升，聚丙烯-丙烯价差修复，但丙烯酸-丙烯价差继续下降。 - **下游需求**：四季度金九银十补库旺季有望带来需求修复，但目前仍处于基本面预期底部。 - **企业推荐**：分析师持续推荐卫星化学，认为其具备景气修复与新材料增长潜力。 --- ## 关键信息 ### 一、每周新闻 - **卫星化学**：发布2022年半年度权益分派公告，10月12日除权除息。 - **中化泉州**：扩大EVA产能至14万吨/年，投资3亿元，技术升级。 - **内蒙古康乃尔**：30万吨煤制乙二醇项目即将复工复产。 - **榆林化学**：180万吨/年乙二醇工程一次性开车成功，推动新能源与新材料布局。 - **渤海化学**：轻烃综合利用项目启动环评公示，预计2022年开工，2025年投产。 - **万华化学**：拟扩产聚碳酸酯，新增14万吨产能，最终达50万吨/年。 - **广东石化**：50万吨/年聚丙烯装置调试成功，为全球单线挤压机最大产能。 ### 二、主要产品及原料价格情况 #### 2.1 C2主要产品价格 - **聚乙烯**：价格8674元/吨，周环比+3.65%，处于较低历史分位。 - **环氧乙烷**：价格7433元/吨，周环比-0.89%，整体试产调整。 - **聚醚大单体**：价格8740元/吨，周环比-6.02%，跌幅明显。 - **乙二醇**：价格4327元/吨，周环比-0.54%，处于历史低位。 - **苯乙烯**：价格9112元/吨，周环比-2.03%，需求未明显改善。 #### 2.2 C3主要产品价格 - **丙烯酸**：价格8700元/吨，周环比0.00%，需求平稳。 - **丙烯酸丁酯**：价格9820元/吨，周环比+2.83%，略有回升。 - **聚丙烯**：价格8340元/吨，周环比+2.23%，窄幅波动。 #### 2.3 主要原料价格 - **原油**：价格95.08美元/桶，周环比+6.05%，仍处于较高分位。 - **天然气**：价格6.45美元/百万英热单位，周环比+7.36%，处于历史高位。 - **乙烷**：价格42.75美分/加仑，周环比+4.81%，但高位难持续。 - **石脑油**：价格7923元/吨，周环比-3.65%，价格回落。 - **丙烯**：价格7727元/吨，周环比+1.39%，窄幅上涨。 - **纯苯**：价格8186元/吨，周环比+3.28%，受原油影响上涨。 ### 三、主要产品价差情况 #### 3.1 C2产品价差 - **乙烯-乙烷**：价差6398元/吨，周环比-2.16%，处于较低历史分位。 - **乙二醇-乙烯**：价差-1361元/吨，周环比-1.74%，仍深度亏损。 - **环氧乙烷-乙烯**：价差229元/吨，周环比-22.55%，成本增长导致价差收窄。 - **聚醚大单体-环氧乙烷**：价差1455元/吨，周环比-25.37%，价差大幅下降。 - **聚乙烯-乙烯**：价差-805元/吨，周环比+27.52%，价差修复。 - **苯乙烯-纯苯-乙烯**：价差-104元/吨，周环比-135.85%，价差转负。 #### 3.2 C3产品价差 - **丙烯-丙烷**：价差724元/吨，周环比-21.91%，处于较低历史分位。 - **丙烯酸-丙烯**：价差3137元/吨，周环比-2.38%，成本端上涨。 - **丙烯酸丁酯-丙烯酸**：价差4600元/吨，周环比+6.24%，价格回升。 - **聚丙烯-丙烯**：价差613元/吨，周环比+14.07%，价差修复。 ### 四、竞争路线及下游需求 #### 4.1 竞争路线价差 - **乙烯-石脑油价差**：1556元/吨，周环比+23.88%，月环比+84.64%，大幅上涨。 - **MTO路线价差**：6611元/吨，维持不变。 #### 4.2 成本情况 - **乙烯**：气头路线成本显著低于油制与煤制路线。 - **丙烯**：气头路线成本持续保持低位，现金成本优势明显。 #### 4.3 下游需求 - **汽车销量**：233.20万辆，月环比-2.14%，同比+33.18%。 - **小家电销售额**：53.38亿元，月环比+7.90%，同比+1.60%。 - **房屋竣工面积**：3392万平方米，月环比+42.48%，同比-2.50%。 ### 五、相关企业估值 | 企业名称 | 股价（10月14日） | 22E EPS | 23E EPS | 24E EPS | 22E PE | 23E PE | 24E PE | 估值来源 | |--------------|------------------|---------|---------|---------|--------|--------|--------|----------------| | 卫星化学 | 13.36 | 2.80 | 3.33 | 4.37 | 4.77 | 4.01 | 3.06 | 华安证券研究所 | | 金发科技 | 9.83 | 0.68 | 0.87 | 1.09 | 14.45 | 11.33 | 9.05 | 同花顺一致预期 | | 东华能源 | 8.06 | 0.75 | 1.40 | 1.83 | 10.77 | 5.77 | 4.40 | 同花顺一致预期 | | 万华化学 | 92.41 | 6.80 | 8.31 | 10.96 | 13.59 | 11.12 | 8.43 | 华安证券研究所 | | 金能科技 | 9.22 | 1.21 | 1.63 | 2.06 | 7.63 | 5.65 | 4.47 | 同花顺一致预期 | | 齐翔腾达 | 7.22 | 0.75 | 0.93 | 1.06 | 9.64 | 7.78 | 6.78 | 同花顺一致预期 | | 华谊集团 | 6.64 | 1.05 | 1.26 | 1.54 | 6.17 | 5.17 | 4.22 | 同花顺一致预期 | | 中化国际 | 7.23 | 0.51 | 0.63 | 0.82 | 14.18 | 11.48 | 8.82 | 华安证券研究所 | | 恒力石化 | 16.46 | 2.15 | 2.72 | 3.41 | 7.66 | 6.05 | 4.83 | 华安证券研究所 | | 荣盛石化 | 12.00 | 1.31 | 1.80 | 2.11 | 9.16 | 6.67 | 5.69 | 华安证券研究所 | | 东方盛虹 | 16.07 | 1.05 | 2.00 | 2.35 | 15.28 | 8.03 | 6.84 | 同花顺一致预期 | | 恒逸石化 | 7.50 | 1.07 | 1.23 | 1.38 | 6.99 | 6.09 | 5.43 | 同花顺一致预期 | | 桐昆股份 | 13.60 | 2.50 | 3.47 | 4.15 | 5.43 | 3.92 | 3.27 | 同花顺一致预期 | | 宝丰能源 | 13.13 | 1.12 | 1.48 | 1.97 | 11.72 | 8.87 | 6.66 | 华安证券研究所 | --- ## 风险提示 - 项目投产进度不及预期； - 行业竞争加剧； - 原材料及主要产品价格波动风险； - 装置不可抗力风险； - 国家及行业政策变动风险。