20251229-华安证券-基础化工行业周报_光伏硅片价格回升_出光兴产_三井化学整合千叶乙烯业务_32页_5mb

化工行业周报总结

核心内容概览

本周（2025/12/22-2025/12/26），化工板块整体涨幅为4.23%，跑赢上证综指和创业板指，表现处于市场中上游。行业整体呈现分化趋势，部分细分领域如合成生物学、制冷剂、电子特气、轻烃化工等表现较为亮眼，而其他如农药、氯碱等板块则面临下跌压力。此外，行业供给侧动态显示，部分企业进行检修或重启，对市场供需产生一定影响。

主要观点

1. 合成生物学迎来发展机遇

合成生物学在能源结构调整背景下，有望迎来需求爆发。随着生物基材料成本下降及“非粮”原料技术突破，其应用领域不断拓展，具备高成长性。建议关注凯赛生物、华恒生物等领先企业。

2. 制冷剂市场进入高景气周期

三代制冷剂供给进入“定额+持续削减”阶段，叠加热泵、冷链市场发展和东南亚需求增长，供需缺口扩大，价格有望持续上涨。拥有高配额的公司将受益，推荐关注巨化股份、三美股份、昊华科技等。

3. 电子特气行业国产替代加速

电子特气作为电子工业的“粮食”，需求来自集成电路、面板和光伏等高端领域。国内企业通过技术积累和产业链整合，有望实现全品类供应，推动国产替代进程。建议关注金宏气体、华特气体、中船特气等。

4. 轻烃化工成为全球趋势

轻烃原料（如乙烷、丙烷）逐步替代重质石脑油，具有低碳排、低成本等优势。未来轻烃化工头部企业价值有望重估，推荐关注卫星化学。

5. COC聚合物产业化加速

COC/COP材料在光学、医疗、食品等领域应用广泛，国内企业正加速产业化进程，有望打破日本技术垄断，打开市场空间。建议关注阿科力。

6. 钾肥价格有望触底回升

国际巨头减产与俄罗斯终止协议推动钾肥需求上升，行业进入去库存周期，价格有望反转。推荐关注亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业等。

7. MDI行业供给格局优化

MDI市场由万华化学、巴斯夫等寡头主导，随着万华收购巨力及欧洲产能低位运行，未来供给格局有望改善，成为穿越经济周期的优质化工品。建议关注万华化学等企业。

市场表现

本周涨幅前五产品

• NYMEX天然气（期货）：9.59%
• PTA（华东）：8.95%
• 丁二烯（东南亚CFR）：6.83%
• PET切片（有光国内）：4.39%
• 甲苯（华东）：4.39%

本周跌幅前五产品

• 纯MDI（华东）：-4.23%
• 腈纶毛条（3D/46mm，华东）：-3.45%
• 腈纶短纤（1.5D/38mm华东）：-3.42%
• 草甘膦（华东）：-2.79%
• 聚合MDI（华东）：-2.68%

周价差涨幅前五

• PTA：281.46%
• 磷肥DAP：100.67%
• 磷肥MAP：60.76%
• 己二酸：15.63%
• 热法磷酸：13.78%

周价差跌幅前五

• 涤纶短纤：-53.05%
• PET：-36.86%
• 纯MDI：-5.72%
• 黄磷：-5.70%
• 环氧丙烷：-3.83%

化工个股涨跌情况

涨幅前三

• 神剑股份：61.20%
• 九鼎新材：48.75%
• *ST金泰：33.12%

跌幅前三

• 苏利股份：-13.71%
• 天铁科技：-13.06%
• 和顺石油：-7.39%

行业动态

光伏硅片价格回升

硅料价格企稳回升，带动硅片价格大幅上涨，四季度涨幅显著，预计未来仍保持上涨趋势。

日本化工巨头整合千叶乙烯业务

三井化学、出光兴产与住友化学达成协议，整合PRM聚烯烃业务及住友化学在日本的聚丙烯和LLDPE业务，预计2026年7月完成第一阶段，2027年4月完成第二阶段。

德国生物燃料政策调整

德国联邦内阁批准生物燃料法草案，允许继续使用粮食和饲料作物作为原料，结束“双重计算”机制，有利于稳定生物燃料价格。

中国化工企业动态

• 道恩股份拟收购山东道恩钛业，拓展钛白粉业务。
• 高争民爆与关联方共同收购黑龙江海外民爆器材公司，增强产能。
• 滨化股份设立新基金，聚焦合成生物、新能源等新兴领域。
• 云天化完成磷矿采矿权办证，推动磷化工发展。

风险提示

• 政策扰动
• 技术扩散
• 新技术突破
• 全球知识产权争端
• 全球贸易争端
• 碳排放趋严带来的抢上产能风险
• 油价大幅下跌风险
• 经济大幅下滑风险