20221016-华安期货-石油化工周报_美通胀居高不下_聚烯烃走势趋弱_7页_797kb

石油化工周报总结

核心内容

本报告为2022年10月16日发布的石油化工行业周报，涵盖宏观经济形势、原油市场动态、聚烯烃（LLDPE与PP）价格走势、波动率分析、库存变化及供需情况等关键信息，旨在为投资者提供市场分析与策略建议。

主要观点

1. 宏观经济环境

• 美国通胀居高不下：9月份美国核心CPI同比上涨6.6%，创40年新高，显示价格压力持续，宏观利空风险增加。
• 美联储加息预期增强：通胀数据可能促使美联储在下月会议上继续加息0.75个百分点，并可能在明年初将利率提高至更高水平。
• 日元贬值：美元对日元汇率跌破147.5，日元贬值至1990年以来最低水平，反映日本经济结构性疲软。

2. 原油市场动态

• OPEC+减产计划延迟：美国要求沙特等主要产油国将11月减产计划推迟一个月，但沙特拒绝接受美国的“发号施令”。
• 墨西哥原油对冲：墨西哥政府对冲2023年原油产量，以防油价下跌，对冲成本约10亿美元。
• 美国钻探活动下降：截至8月，美国DUC数量降至4283口，为2013年以来最低，表明新钻井减少，现有油井完成增多。

3. 聚烯烃市场走势

• LLDPE市场：国内石化价格下调，市场报盘下滑，交投气氛谨慎。线性主流价格8150-9050元/吨，供应预期增加，终端采购以刚需为主。假期后行情波动大，终端采购心态谨慎，预计PE市场震荡偏弱。
• PP市场：两油出厂价格多数下调，打压市场情绪。现货市场价格延续偏弱，供应面小幅增加，上游库存高于去年同期。国庆假期后，市场交投谨慎，中下游心态偏悲观，工厂补仓意向不高，预计未来去库压力偏大，PP市场震荡偏弱。

关键信息

波动率分析

• LLDPE（连塑09合约）：

  • 30日历史波动率22.81%，环比上涨。
  • 场内平值看涨/看跌期权波动率分别为19.8%和19.14%。
  • 波动率处于中等水平，预计短期震荡维持。

• PP（PP09合约）：

  • 30日历史波动率20.81%，环比小幅上涨。
  • 场内平值看涨/看跌期权波动率分别为20.48%和19.50%。
  • 波动率处于中等水平，预计短期震荡维持。

库存变化

• PE库存：上游石化库存累加，整体水平高于去年同期，节后行情急跌，市场交投谨慎，终端以刚需采购为主。
• PP库存：同样呈现累加趋势，国庆假期后库存压力较大，中下游心态偏悲观，工厂补仓意愿不强，预计未来去库压力偏大。

供需变化

• PE生产：本周检修损失量约6.15万吨，较上期略有增加。部分装置恢复生产，预计下周检修损失量将有所减少。
• PP生产：本周检修损失量累计13.27万吨，较上周增加3.40万吨。新增停车装置不多，但检修时间较长，导致损失量上升。下周无计划内检修，部分装置计划重启，预计未来检修损失量将减少。

下游需求

• PE下游：全国农地膜生产需求旺季，下游开工率继续提升，10月为传统需求旺季，多数企业维持年内高位开工。
• PP下游：需求同样受传统旺季影响，但终端采购心态谨慎，市场整体观望情绪浓厚。

投资策略建议

• LLDPE：短期震荡偏弱，建议关注成本端及终端需求变化。
• PP：短期震荡偏弱，需警惕库存去化压力及下游采购情绪。

免责声明

• 本报告基于公开资料整理，力求准确可靠，但不保证信息的准确性与完整性。
• 报告不构成投资建议，投资者需根据自身情况审慎决策。

编制信息

• 编制单位：华安期货投资咨询部能源化工研究组
• 分析师：
  • 陆哲远，高级分析师，证号：F3021654/Z0013532
  • 安然，高级分析师，证号：F3059693/Z0017288
• 联系方式：
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