20231030-东吴证券-周大生-002867.SZ-2023三季报点评_扣非归母净利+12.35_拓店稳步推进_3页_426kb

报告总结

证券研究报告
公司： 周大生（002867）
报告类型： 公司点评
发布日期： 2023年10月30日
报告机构： 东吴证券
分析师： 吴劲草、谭志千

业绩表现：

• 2023Q3单季度：
  • 营业总收入增长1,515%至442亿元，归母净利润增长286%至355亿元，扣非归母净利润增长1,235%至347亿元。
• 2023前三季度：
  • 营业总收入增长398%至125亿元，归母净利润增长177%至1,095亿元，扣非归母净利润增长212%至1,050亿元。

驱动因素：

• 黄金产品：素金类产品收入增长52%，消费景气度较高。
• 电商渠道：收入增长745%，自营线下渠道增长43%。
• 拓店进度：截至2023年9月，终端门店总数达4,831家，Q3净增96家（加盟为主）。

财务数据与估值：

• Q3毛利率17.78%，同比下降0.13pct；净利率8.02%，同比下滑0.70pct。
• 投资收益波动较大：2023Q3亏损4,782万元，同比去年盈利1,211万元。
• 估值：维持“买入”评级，PE（2023-25年）为12-10-9倍。

风险提示：

• 金价波动、开店不及预期、终端消费恢复不及预期等风险可能影响公司表现。

免责声明：
报告所载信息及观点基于东吴证券的判断和假设，仅作参考，不构成投资建议。