20170514-国金证券-钢铁行业研究周报_库存降幅不错_钢价延续反弹_12页_1mb

钢铁行业分析报告总结

核心内容

• 行业与市场数据：钢铁行业长期竞争力评级高于行业均值，市场优化平均市盈率16.70，国金钢铁指数2821.38，沪深300指数3385.38，上证指数3083.51，深证成指9787.99，中小板综指10681.20。
• 价格走势：上周钢材价格整体反弹，其中唐山钢坯上涨3.5%，螺纹上涨2.5%，线材上涨2.0%，热轧上涨0.9%，冷轧上涨0.5%，中板上涨0.5%。进口矿价格下跌1.6%，国产矿价格持平，焦炭价格下跌1.4%。
• 库存情况：钢材社会库存为1040万吨，环比下降2.9%，其中长材库存下降4.7%，板材库存下降0.4%。
• 毛利变化：螺纹吨毛利865元/吨，环比上升32.1%；热轧吨毛利174元/吨。

主要观点

1. 钢铁行业基本面改善

• 库存持续下降，尤其是长材库存降幅显著，有助于钢价反弹。
• 钢厂毛利回升，长材表现优于板材，显示行业盈利能力增强。
• 去产能进入加速阶段，6月30日前剩余地条钢关停，预计对行业供给影响较大。

2. 钢价反弹趋势持续

• 钢价反弹主要由库存减少和终端需求回升驱动。
• 出口订单回升，国内外价差扩大，有助于推动钢价上涨。
• 供给侧改革预计三季度完成，将进一步提升行业盈利空间。

3. 上市公司动态

• 抚顺特钢：公司重整投资人尚未确定，但市场对其未来业绩增长有较高预期。
• 八一钢铁：摘帽逻辑兑现，疆内市占率高，盈利有望大幅增长。
• 南钢股份：受益行业盈利回升，正稳步推进环保、智能制造、新材料转型。
• 首钢股份：获机构举牌，有较强转型潜力。
• 永兴特钢：募投项目和高端产品逐步投产，未来业绩增长可期。

关键信息

行业趋势

• 去产能：2017年钢铁去产能已完成年度任务63.4%，煤炭去产能完成46%。6-10月份将是去产能加速期。
• 供给侧改革：预计三季度前完成，对行业供给和产量影响较大。
• 环保政策：多地对钢铁行业实施更严格的环保措施，如河北省开展环保执法巡查，不达标钢企须停产。

钢价与盈利

• 钢价反弹，螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周涨幅分别为2.5%、2.0%、0.9%、0.5%、0.5%。
• 螺纹吨毛利865元/吨，环比上升32.1%，显示行业盈利能力提升。

上市公司表现

• 板块表现：本周钢铁板块下跌4.84%，落后上证综指4.21个百分点。恒大矿业、华联矿业领涨，金洲管道、抚顺特钢、八一钢铁领跌。
• 个股表现：抚顺特钢、八一钢铁、金洲管道跌幅较大，而新钢、马钢、八钢、凌钢、安阳、方大等高弹性标的相对表现较好。

投资建议

• 行业评级：建议逐步关注钢铁股，行业投资评级为“增持”。
• 个股推荐：优先关注高弹性类标的，如新钢、马钢、八钢、凌钢、安阳、方大；此外，继续看好八一钢铁、抚顺特钢、南钢、首钢等公司。
• 转型机会：关注南钢、首钢等转型标的，受益于行业盈利回升及政策支持。

风险提示

• 需求不达预期
• 去产能不达预期

特色数据监测

重点数据异动

• 全国高炉开工率75.8%，环比下降0.7%
• 唐山高炉开工率84.2%，环比上升0.7%
• 钢材社会库存1040万吨，环比下降2.9%
• 螺纹吨毛利865元/吨，环比上升32.1%

产业链数据跟踪

• 供需表：全国高炉开工率、唐山高炉开工率、钢材社会库存等数据均显示行业供需结构有所改善。
• 原料价：进口矿、焦炭等原材料价格下跌，有助于提升钢厂毛利。
• 盈利表：钢价反弹，原材料价格下降，钢厂毛利提升，显示行业盈利能力增强。

上市公司动态

• 抚顺特钢：重整计划草案尚在讨论中，但有大型国企意向投资。
• 恒星科技：回购注销部分预留限制性股票，显示公司对激励机制的重视。
• 宏达矿业：控股股东及高级管理人员计划增持股份，显示市场信心。
• 东睦股份：停牌筹划第三期限制性股票激励计划，显示公司战略调整。
• *ST重钢：面临重大诉讼事项，需关注其法律风险。
• 方大炭素：增加日常关联交易，显示公司业务拓展。
• 南钢股份：控股股东增持股份，显示市场信心。
• 台海核电：控股股东部分股份解除质押，显示财务状况改善。
• 久立特材：控股股东增持公司股票，显示对公司前景看好。

投资机会与上市公司动态

• 普钢：河北省环保执法巡查，不达标钢企停产；中国钢铁工业协会认为钢价不会断崖式下跌。
• 铁矿石、煤焦：铁矿石价格刷新半年低点，晋煤集团关闭退出3座煤矿。
• 供给侧改革：国务院披露钢铁去产能完成情况，发改委启动钢铁行业兼并重组。
• 转型/改革：唐山延伸产业链，迁安投资6亿元钢铁深加工项目。
• 特钢：特斯拉加大超高强钢使用量，宝钢准备供货；中国一重实现核反应堆压力容器批量国产化。
• 钢管：管道局中标尼日利亚天然气管道项目，显示出口业务潜力。

长期竞争力评级

• 长期竞争力评级高于行业均值，反映行业未来两年内具备较强竞争力。
• 评级标准：基于企业基本面，与行业上市公司均值比较。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨20%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨5%-20%
• 中性：预期未来6-12个月内变动在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌5%以下

行业投资评级说明

• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨超过大盘5%
• 持有：预期未来3-6个月内行业变动相对大盘在-5%-5%
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌超过大盘5%

特别声明

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
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