外资流入A股系列12：外资回流中小市值和创新成长-20200509-兴业证券-20页_2mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告分析了2020年4月外资流入A股市场的情况，指出外资持续流入中小市值和创新成长行业，尤其是食品饮料、医药和电子等。同时，报告强调了金融开放对A股市场带来的长期积极影响，并回顾了兴业证券策略团队在外资研究方面的深入分析。

主要观点

• 外资流入趋势：2020年4月外资净流入超过530亿元，累计净流入超过350亿元。外资主要集中在主板、沪深300、食品饮料、医药和电子行业。
• 行业配置变化：外资增配食品饮料、医药、机械等行业，同时减配银行、非银行金融和家电等行业。目前，外资超配食品饮料、家电和医药，低配计算机、基础化工和非银行金融。
• 个股表现：陆股通净流入前五的个股包括贵州茅台、五粮液、美的集团、海康威视和三一重工，而净流出前五的个股包括中国平安、中国国旅、海尔智家、亿联网络和安琪酵母。
• 金融开放红利：金融开放为A股市场带来“长牛”效应，外资持续流入将推动资本市场、产业和整体经济的发展。从历史经验看，开放红利将使中国优质资产价值长期得到支撑。

关键信息

外资流入情况

• 净流入额：2020年4月陆股通净流入约533亿元，累计净流入超过350亿元。
• 成交额占比：4月陆股通成交额占A股成交额的4.0%，相较于2019年同期的3.3%有所提升。
• 资金流向：外资68%流向主板，20%流向中小板，12%流向创业板；75%流向沪深300，17%流向中证500，5%流向中证1000，3%流向非中证800非中证1000指数成分。

行业配置

• 净流入行业：食品饮料、医药、电子贡献了4月外资净流入的50%。
• 净流出行业：消费者服务、农林牧渔、电力公用是净流出前三的行业。
• 增配行业：外资增配食品饮料、医药和机械，减配银行、非银行金融和家电。
• 持股市值占比：目前陆股通持股市值中，家电、食品饮料、消费者服务、建材和医药占比最高。

个股情况

• 净流入前五：贵州茅台（48.81亿）、五粮液（41.54亿）、美的集团（29.38亿）、海康威视（21.30亿）、三一重工（18.16亿）。
• 净流出前五：中国平安（-17.26亿）、中国国旅（-9.80亿）、海尔智家（-9.29亿）、亿联网络（-4.53亿）、安琪酵母（-3.84亿）。

陆股通现状

• 持股市值：陆股通持股市值约1.45万亿元，其中食品饮料、医药、家电、银行和非银行金融合计占比57%。
• 持股市值分布：食品饮料（2755亿）、医药（1940亿）、家电（1364亿）、银行（1158亿）、非银行金融（990亿）是陆股通持股较多的行业。
• 持股市值占比：家电（17.9%）、食品饮料（16.1%）、消费者服务（12.2%）、建材（10.4%）、医药（8.2%）是持股市值占比较高的行业。

金融开放的影响

• 政策支持：2020年5月7日，中国人民银行和国家外汇管理局发布新规，进一步便利境外投资者参与中国金融市场。
• 市场影响：外资逐步引发市场关注，推动投资者结构、估值体系和研究体系的重构，带来“长牛”效应。

结论

本报告指出，外资持续流入A股市场，尤其集中在中小市值和创新成长行业，推动了市场结构和估值体系的变革。金融开放为A股市场带来了长期红利，有助于形成“长牛”格局。外资的流入和配置变化对市场产生了深远影响，值得投资者重点关注。