外资流入A股系列19：策略视角如何看待格力电器遭MSCI剔除？-20201217-兴业证券-14页_1mb

格力电器遭MSCI剔除分析总结

核心内容

格力电器在2020年12月11日外资持股占比达到28.07%，触发了MSCI成分股剔除机制，随后于12月17日正式被剔除。这是历史上第四只触及28%外资持股暂停买入点的股票，也是第三只因此被MSCI剔除的股票。报告指出，虽然外资撤出可能带来短期扰动，但中长期仍应关注公司基本面。

外资持股比例限制机制

外资持股比例限制机制分为三个关键节点：

1. 26% ——警戒点：上交所或深交所会发布相关通知。
2. 28% ——暂停买入点：暂停接受买盘，直到持股占比降至26%以下。
3. 30% ——强制减持点：按照“后买先卖”原则强制启动卖出程序。

曾触及28%暂停买入点的公司及其市场表现

以下公司曾触及28%暂停买入点，并被MSCI剔除或观察：

此外，华测检测、索菲亚、泰格医药、广联达、启明星辰等公司曾触及26%警戒点。

曾触及外资持股警戒点的公司市场表现分析

上海机场（2015年）

• 触及28%时间：2015年5月18日
• 外资持股占比：28.07%
• 市场表现：尽管触发暂停买入机制，但公司基本面稳健，股价在12个月内持续跑赢沪深300指数，超额收益达35.75%。

大族激光（2019年）

• 触及28%时间：2019年3月4日
• 外资持股占比：28.23%
• 市场表现：业绩不及预期，舆论质疑，外资撤出导致股价长期跑输沪深300指数，超额收益为-14.18%。

美的集团（2020年）

• 触及28%时间：2020年1月20日
• 外资持股占比：28.00%
• 市场表现：因外资撤出及疫情冲击一度跑输沪深300指数，但随着国内经济恢复，股价逐步跑赢，超额收益达25.02%。

华测检测（2019年）

• 触及26%时间：2019年12月18日
• 外资持股占比：26.01%
• 市场表现：公司盈利强劲，尽管受疫情影响，但预计上半年归母净利润增长15%-21%，股价持续跑赢沪深300指数。

索菲亚（2020年）

• 触及27.81%时间：2020年5月29日
• 外资持股占比：27.81%
• 市场表现：疫情导致下游需求不足，公司业绩下滑，股价长期跑输沪深300指数，超额收益达-10%。

泰格医药（2020年）

• 触及26.52%时间：2020年6月22日
• 外资持股占比：26.52%
• 市场表现：公司盈利能力显著提升，三季度归母净利润同比增长150%，股价于10月初大幅跑赢沪深300指数。

广联达（2020年）

• 触及26.44%时间：2020年6月23日
• 外资持股占比：26.44%
• 市场表现：受疫情影响，信息技术板块整体业绩不佳，广联达表现落后于沪深300指数。

启明星辰（2020年）

• 触及26.94%时间：2020年7月3日
• 外资持股占比：26.94%
• 市场表现：公司业绩持续恶化，股价不断下跌，长期跑输沪深300指数。

主要观点

• 外资持股比例达到28%会触发MSCI成分股剔除机制，但并不意味着外资会断崖式撤出。
• 历史上触及28%暂停买入点的公司中，部分因基本面良好而继续跑赢指数，部分则因业绩下滑导致股价表现不佳。
• 从中长期来看，公司基本面仍是决定股价表现的关键因素。
• 外资撤出可能带来短期波动，但市场对优质公司的长期价值仍会给予认可。

风险提示

• 本报告为历史分析，不构成对市场走势的判断或建议。
• 投资者应自行评估风险，不应将本报告作为唯一投资依据。
• 报告中引用的数据为过往表现，不构成未来回报的预示。