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农业周报总结：春节期间猪价高位平稳，鸡苗大涨

核心内容

本报告总结了2016年春节期间农业板块的市场表现及行业动态，重点分析了畜禽价格、农产品供需情况、公司盈利预测及投资建议。

主要观点

1. 农业板块表现

• 农业板块本周上涨2.53%，在28个子行业中排名第18。
• 本周沪深300指数上涨0.6%，市场风险偏好有所回升，农业板块总体表现平稳。

2. 畜禽价格

• 猪价：春节期间猪价高位平稳，外三元生猪价格从节前的18.01元/千克上涨至18.79元/千克，节后价格稳定在18.41元/千克。预计2016年全年猪价下行空间较小，均价将保持高位，甚至可能突破20元/千克。
• 鸡苗：春节期间停孵、屠宰停工，节后鸡苗价格大幅上涨，达到4.05元/羽，较节前上涨0.4元/羽。毛鸡价格基本持平，3.5元/500g。2016年将是白鸡行业复苏的一年，供给减少将推动行业景气度上行。

3. 农产品价格

• 玉米：国内玉米价格企稳，CBOT玉米价格下滑。
• 大豆：国内大豆价格低位平稳，CBOT大豆价格低位震荡，大豆进口价下跌。
• 食用油：豆油企稳回升，菜油低位平稳，棕榈油价格拉升。
• 糖、棉、橡胶：国内糖价高位震荡，棉花价格大幅下跌，国际橡胶继续下滑，番茄酱价格走低。

4. 存栏与饲料数据

• 12月能繁母猪和生猪存栏继续下降，母猪存栏环比下降0.7%，生猪存栏环比下降1.1%。
• 配合料产量增速小幅回升，预计2016年第一季度生猪存栏将继续下降，行业去产能尚未结束。

5. USDA月度报告

• USDA上调全球玉米、大豆和小麦产量，下调大米和棉花产量。
• 全球玉米、大豆、小麦、大米和棉花的库消比分别调整为21.58%、25.57%、33.58%、18.46%和94.96%。
• 南美货币贬值推动增产，中国经济放缓影响农产品需求，导致棉花、油料等价格承压。

关键信息

重点公司及投资建议

• 短期看，节后猪价可能小幅回调，但中长期看，畜禽价格上涨和行业基本面转好是确定性事件，养殖链具备安全边际。
• 鸡苗价格涨势凶猛，首推白鸡养殖公司圣农发展、益生股份、民和股份和仙坛股份；其次推荐饲料龙头海大集团和动保龙头生物股份，以及生猪养殖公司温氏股份、牧原股份、正邦科技和天邦股份。

估值水平

• 上周农业板块市盈率（TTM）为39.07倍，环比上升0.73倍。
• 相对沪深300指数市盈率为3.71倍，农业板块市净率（TTM）为5.06倍，相对沪深300指数市净率为3.26倍。
• 随着盈利持续好转，农业板块的绝对估值和相对估值有望继续下行。

风险提示

• 疫病因素
• 价格波动大

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%~5%之间）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）

公司盈利预测（部分）

结论

2016年春节期间，农业板块整体表现平稳，猪价高位运行，鸡苗价格大幅上涨，显示畜禽行业景气度持续提升。随着供需格局的改善，养殖链具备较高的安全边际，市场风格转向寻求确定性，畜禽价格上涨和行业基本面转好成为股价的强力驱动因素。尽管存在疫病和价格波动等风险，但整体投资建议仍为“推荐”，重点关注白鸡养殖及饲料、动保龙头公司。