20161010-长城国瑞证券-海源机械-002529.SZ-机械设备平稳发展_轻量化复合材料进入增长_快车道__15页_602kb

报告摘要

海源机械是一家专注于绿色产业、技术领先的成套机电液一体化装备及轻量化节能制品的制造商，是全球产品门类最多、规模最大的液压成型技术和装备供应商之一。公司主要业务分为智能技术装备和轻量化节能复合材料两大板块，其中复合材料轻量化制品业务成为公司未来增长的重要引擎。

建筑轻量化业务多领域突破：公司建筑轻量化业务覆盖了复合材料开发、设计、模具制作及产品生产等全产业链，产品以PP聚丙烯为基体、长玻璃纤维为增强体，采用模压工艺生产高强度建筑模板，具有轻便、通用性强、施工灵活、节省人工等优势。2016年上半年，该业务销售收入同比增长30.8%，预计全年将增长约50%。
汽车零件轻量化业绩兑现在即：公司汽车轻量化业务包括汽车零件轻量化和车身轻量化。上半年已通过宇通汽车、时代新能源、长安汽车等用户的认证或招标，下半年开始批量供货，预计全年销售收入可达2000-3000万元。
车身轻量化前景广阔：随着新能源汽车的快速发展，碳纤维复合材料成为解决车身轻量化的重要材料，具有质轻、高强、抗冲击和耐腐蚀等优势。公司已成功研发并验证相关工艺技术，预计2017年3月新能源汽车碳纤维车身部件生产线将投入使用。
高端复合材料液压装备和海外市场助力发展：公司重组机械设备业务销售与售后团队，重点发展高端复合材料液压装备和出口市场，预计机械设备业务收入将维持去年同期水平。公司已成功拓展海外市场，尤其在欧美地区，高端设备出口订单有望带来业绩贡献。

建筑轻量化市场：2015年房地产市场开工量为51亿平方米，模板使用量约130亿平方米，总价约5850亿元。模板技术直接影响工程质量、成本和工期，公司复合材料模板具有明显优势，预计未来几年将成为公司新的利润增长点。
汽车轻量化市场：随着新能源汽车销量的快速增长，2011-2015年复合增长率超过152%。碳纤维复合材料应用是解决新能源汽车车身轻量化的重要途径，公司已成功研发并验证相关技术，预计2017年将实现规模化应用。
城市地下综合管廊：公司复合材料模板已应用于城市地下综合管廊建设，有助于提高应收账款回款速度。
海外市场拓展：公司中标台湾大额订单，海外销售收入有望显著提升。同时，公司正在积极拓展高端设备出口，尤其是欧美市场。