20160711-申万宏源-化工周报_棉花价格持续上涨_重点关注G20对周期品的影响_23页_2mb

报告摘要

化工行业周报总结（2016年7月11日）

核心内容概述

2016年7月，化工行业整体呈现部分产品价格上涨、部分产品价格下跌的趋势。受G20峰会环保政策影响，维生素、染料、粘胶等行业供给收缩，价格上涨预期增强。同时，国际油价下跌对部分化工品价格形成压制，但部分产品如纯苯、苯乙烯等因需求回暖而上涨。

主要观点

行业整体表现：本周环比上涨品种占39%，与上周持平；下跌品种占23%，环比上周有所上升。整体平均涨幅约为0.15%。
涨价潜力品种：3-甲基吡啶和VB3产业链产品表现强劲，红太阳、兄弟科技值得关注。维生素、染料、粘胶等产品因环保约束和供给受限，价格有上涨空间。
环保政策影响：为确保G20峰会期间空气质量，政府将对杭州及周边化工企业实施更严格的环保措施，预计对中小型企业影响较大，而龙头企业有望受益于供给收缩带来的价格上涨。
油价走势：国际油价（Brent和WTI）本周分别下跌7.13%和7.31%，美国原油库存连续七周下降，但新增钻机数可能抑制油价上涨。
市场情绪与价差：部分化工品价差扩大，如炭黑-煤焦油价差上涨200元/吨，丁酮-丁烷价差扩大21%。但TDI-甲苯、MDI-苯胺价差缩小。

关键信息

1. 石油化工

国际油价：Brent和WTI原油期货价格分别收于46.76美元/桶和45.41美元/桶，周环比下跌7.13%和7.31%。
美国成品油价格：汽油、柴油、航空煤油不含税价差分别为1010、799、-166元/吨，涨幅分别为33.5%、27.5%、-5.4%。
新加坡成品油价格：石脑油、汽油、柴油、航空煤油分别报于42.36、50.76、55.84、55.82美元/桶。
国内成品油价格：90#汽油、0#柴油、航空煤油出厂价分别为6570、5605、3421元/吨，不含税价差分别为1171、905、-67元/吨。
价差变动：国内211价差报于14.74美元/桶，国内312滞后50天和30天价差分别为15.03、14.41美元/桶。

2. 基础化工

维生素：VA新和成停产13-15周，供给受限，库存低位，景气度持续向上，未来仍有上涨空间。推荐关注新和成、浙江医药及金达威。
染料：环保风暴深入，分散染料原料中间体厂商开始关停，价格有望上涨。推荐关注行业龙头。
尿素：国内尿素价格小幅上涨，开工率降至72.74%，供给减少是主要影响因素。
农药：草甘膦价格松动，但受环保影响，部分中间体厂商停产，供给受限。
聚氨酯：聚合MDI价格下跌，TDI价格下跌6.2%，但纯苯价格上涨，为苯乙烯提供成本支撑。
化纤：PTA价格下跌，涤纶短纤、FDY、DTY分别上涨2.0%、1.3%、1.8%。粘胶短纤价格止跌回升，推荐关注南京化纤、三友化工、中泰化学。
电子化学品：受益于芯片国产化和IC大基金支持，推荐关注强力新材、鼎龙股份、飞凯材料、雅克科技、南大光电。

行业重点推荐

周期重点推荐：维生素、安赛蜜、粘胶、麦草畏等。
成长股推荐：锂电材料、电子化学品板块，重点关注沧州明珠、金鹰股份、湖南海利、万润股份、濮阳惠成、新纶科技等。
受益标的：万华化学、华鲁恒升、青岛双星、赛轮金宇、金禾实业等。

附录：重点公司盈利预测及估值

股票代码	简称	评级	股价(2016-07-11)	EPS(14A)	EPS(15A)	EPS(16E)	EPS(17E)	PE(14A)	PE(15A)	PE(16E)	PE(17E)	BPS	PB
600596	新安股份	增持	7.67	0.07	-0.36	0.04	0.28	105	-21	192	27	5.7	1.3
600389	江山股份	增持	14.34	0.68	0.04	0.34	0.71	21	403	42	20	4.4	3.3
002215	诺普信	增持	10.34	0.21	0.25	0.40	0.50	49	41	26	21	1.9	5.3
600426	华鲁恒升	增持	9.01	0.65	0.73	1.00	1.17	14	12	9	8	6.0	1.5
000422	湖北宜化	增持	6.35	0.03	0.02	0.04	0.06	184	318	159	106	7.9	0.8
000792	盐湖股份	增持	21.50	0.70	0.27	0.43	0.57	31	80	50	37	12.4	1.7
002539	新都化工	增持	15.45	0.11	0.20	0.34	0.58	137	78	45	27	2.9	5.3
600309	万华化学	增持	17.42	1.12	0.74	0.92	1.08	16	23	19	16	5.4	3.3
600176	中国巨石	增持	11.49	0.20	0.40	1.50	2.20	59	28	8	5	4.0	2.9
600143	金发科技	增持	6.63	0.19	0.28	0.36	0.47	34	24	18	14	3.3	2.0
2061	ST江化	增持	7.02	-0.35	-0.40	0.25	0.33	-20	-17	28	21	1.9	3.7
2108	沧州明珠	增持	25.28	0.27	0.35	0.49	0.70	94	73	52	36	2.9	8.7
002597	新和成	增持	22.52	0.74	0.37	0.82	1.28	30	61	27	18	6.4	3.5
300037	新宙邦	增持	64.30	0.72	0.69	1.08	1.20	89	93	60	54	10.7	6.0
300285	国瓷材料	买入	37.84	0.21	0.34	0.78	1.06	179	111	49	36	5.3	7.2
002001	新和成	增持	22.52	0.74	0.37	0.82	1.28	30	61	27	18	6.4	3.5
002741	光华科技	增持	24.51	0.19	0.16	0.23	0.28	130	152	107	88	2.0	12.0
300429	强力新材	增持	141.00	0.82	1.08	1.45	2.01	172	131	97	70	10.5	13.5
300398	飞凯材料	增持	68.37	0.87	1.01	1.45	1.88	79	68	47	36	7.0	9.7

附录：主要化工产品价格变化

石油化工

类别	名称	单位	周价格	涨跌幅	历史均价（Aug-15）	历史均价（Jul-15）	历史均价（Jun-15）	历史均价（2015）	历史均价（1Q15）	历史均价（4Q14）	历史均价（2014）	历史均价（2013）
原油	Brent	美元/桶	46.76	-7.13%	47.0	55.9	62.3	57.8	48.7	73.1	98.8	108.6
原油	WTI	美元/桶	45.41	-7.31%	42.9	51.2	59.8	74.6	52.5	61.4	98.2	94.0
美国成品油	汽油	美分/加仑	131.81	-8.80%	161.3	186.4	200.6	191.1	154.1	207.5	261.1	281
美国成品油	柴油	美分/加仑	138.81	-6.60%	151.4	168.3	188.9	189.5	183.3	232.9	280.2	301
美国成品油	航空煤油	美分/加仑	134.31	-7.40%	144.6	161.3	180.4	182.5	174.0	231.9	279.2	297
新加坡成品油	石脑油	美元/桶	42.36	-5.90%	46	53	61	61	53	69	95	100
新加坡成品油	汽油	美元/桶	50.76	-11.70%	67	76	84	81	68	88	111	119
新加坡成品油	柴油	美元/桶	55.84	-3.50%	57	65	75	75	69	90	113	123
新加坡成品油	航空煤油	美元/桶	55.82	-3.10%	57	66	74	75	69	92	112	127
国内-国际成品油不含税价差	汽油价差	元/吨	1171	27.20%	456	468	238	387	287	762	-659	-15
国内-国际成品油不含税价差	柴油价差	元/吨	905	4.60%	968	1081	813	954	601	495	20	-253
国内-国际成品油不含税价差	航煤价差	元/吨	-67	12.30%	513	468	202	395	-16	727	-139	-21
国内-国际成品油不含税价差	石脑油价差	元/吨	-98	-4.50%	69	9	-55	8	-60	-30	-308	91
炼油价差	Brent 211价差	美元/桶	10.01	-3.27%	18	19	18	15.9	12.8	11.0	11.1	12.7
炼油价差	WTI 211价差	美元/桶	9.08	-9.44%	16	18	16	17.0	17.0	11.6	20.4	20.6
炼油价差	国内211价差	美元/桶	14.74	12.22%	15	16	14	15.2	12.1	14.5	13.9	6.6
炼油价差	国内312滞后50天价差	美元/桶	15.03	-24.50%	3	12	15	10.1	19.4	-0.1	9.8	8.4
炼油价差	国内312滞后30天价差	美元/桶	14.41	-3.40%	8	12	14	11.3	16.0	8.8	12.0	8.4
三烯	东南亚乙烯	美元/吨	1095	0.00%	894	1142	1418	1409	1023	1227	1402	1351
三烯	东南亚丙烯	美元/吨	756	0.70%	781	857	947	978	835	1012	1236	1343
三烯	东南亚丁二烯	美元/吨	1045	1.50%	894	1119	1330	1121	726	1057	1280	1463
三烯与石脑油价差	乙烯-石脑油	美元/吨	721	3.30%	491	671	884	872	549	615	568	458
三烯与石脑油价差	丙烯-石脑油	美元/吨	382	8.00%	377	386	413	442	361	400	402	450
三烯与石脑油价差	丁二烯-石脑油	美元/吨	671	6.10%	490	648	796	585	252	445	446	570
合成树脂	东南亚LDPE	美元/吨	1205	2.55%	1201	1329	1383	1363	1194	1453	1546	1479
合成树脂	东南亚HDPE	美元/吨	1160	1.31%	1205	1310	1340	1363	1194	1453	1542	1472
合成树脂	东南亚LLDPE	美元/吨	1150	0.88%	1186	1271	1293	1344	1184	1439	1542	1472
合成树脂	东南亚PP	美元/吨	1105	0.91%	1084	1215	1314	1362	1146	1453	1560	1514
合成树脂	东南亚PS	美元/吨	1205	1.26%	1198	1335	1415	1431	1168	1469	1684	1873
合成树脂与石脑油价差	LDPE-石脑油	美元/吨	812	4.5%	798	858	842	884	732	821	740	636
合成树脂与石脑油价差	HDPE-石脑油	美元/吨	767	2.7%	802	839	799	827	723	834	711	586
合成树脂与石脑油价差	LLDPE-石脑油	美元/吨	757	2.0%	783	800	752	808	713	820	706	579
合成树脂与石脑油价差	PP-石脑油	美元/吨	712	2.1%	680	745	773	825	675	834	725	621
合成树脂与石脑油价差	PS-石脑油	美元/吨	812	2.5%	795	864	874	894	698	850	849	980