20231115-国元国际控股-医药行业寒冬已过_精选临床大品种创新药_27页_1mb

医药行业分析总结

政策环境

• 集采与医保谈判影响：集采主要针对仿制药，降药价；医保谈判政策向创新药倾斜，探索分阶段价格管理机制，上市早期给予价格宽松政策。
• 医疗反腐边际缓和：中央持续打击医药行业腐败，规范销售环节，利好临床疗效显著、解决临床需求的创新药推广。

行业需求

• 医疗需求增长：人口老龄化、人均医疗支出持续增长、慢性病患病率上升，带来肿瘤、糖尿病等创新药需求。
• 市场空间：肿瘤药物市场未来十年增长率超10%，糖尿病药物2030年市场规模预计达1675亿元人民币。

供给分析

• 仿制药供过于求：集采推动价格下降，创新药供给相对稀缺，真正解决临床痛点的创新技术被高度看好。
• 技术驱动：ADC技术在肿瘤治疗中快速成长，全球市场2030年有望达662亿元人民币；葡萄糖激酶激活剂（GKA）技术在糖尿病治疗中具创新优势。

创新药重点公司

• 诺诚健华（9969HK）：核心产品奥布替尼适应症不断拓展，营收增长显著。
• 华领医药-B（2552HK）：新药多格列艾汀上市，修复葡萄糖传感器机制，市场潜力大，有望进行医保谈判实现放量。
• 康哲药业（867HK）：多款重磅创新药上市，布局医学美容和眼科业务，国际化拓展助力增长。
• 归创通桥-B（2190HK）：神经及外周血管介入器械龙头，国产替代空间巨大。

投资建议

• 关注临床需求大、技术壁垒高、政策支持力度强的创新品种。
• 中期重点布局估值合理、收益确定的创新药与器械龙头。

风险提示

• 政策变动风险（集采、医保价格调整）；
• 药品降价压力；
• 销售不及预期等。