20260104-国金证券-非金属建材周观点_房地产市场预期_从定位_新建_存量_商业模式看待_18页_2mb

非金属建材行业周观点总结（2026年1月4日）

核心内容

本报告主要分析了2025年12月29日至2026年1月2日期间非金属建材行业的市场表现、价格变化及行业动态，重点包括水泥、玻璃、玻纤、碳纤维、能源和原材料等板块。

主要观点

房地产市场预期

• 《求是》杂志发文强调房地产作为支撑国民经济的基础产业，2024年房地产业和建筑业增加值占GDP比重为13%，带动就业7000万人。
• 新建住宅市场潜力大，预计年新建住宅规模在1000万—1490万套之间，对应约6-9亿平米。
• 更新需求空间大，年更新替代需求约7亿平米。
• 房地产商业模式和居民消费理念转向，房企由“类制造业”升级为“产品—服务—运营”一体化，政策需一次性给足，避免市场与政策博弈。

市场表现

• 本周建材指数下跌1.25%，其中玻璃制造下跌3.53%，玻纤下跌1.19%，耐火材料下跌2.86%，消费建材微涨0.02%，水泥制造下跌1.29%。
• 2025年上证指数上涨18.4%，建材指数跑输整体，地产板块仅上涨1.84%。

企业动态

• 中国巨石发布限制性股票激励草案，预计2026/2027/2028年扣非归母净利润分别不低于34.3/36.6/39.6亿元。
• 德福科技延长铜箔股权交易截止日至2026年1月9日。
• 东材科技与韩国Chemax、种亿化学共同投资设立成都东凯芯半导体材料公司。

关键信息

水泥市场

• 全国高标均价353元/吨，环比-1元/吨，同比-54元/吨。
• 全国平均出货率40.3%，环比-1.1pct，库容比60.4%，环比-1.4pct，同比+1.3pct。
• 价格整体回落，广东上涨，重庆和贵州下跌，受环保和节假日影响需求减弱。
• 后续水泥价格预计震荡调整。

玻璃市场

• 浮法玻璃均价1121.29元/吨，环比下跌18.79元/吨，跌幅1.65%。
• 重点监测省份库存天数28.66天，较上周减少0.53天。
• 华南地区因节前补库，库存降幅明显。
• 2025年至今玻璃冷修生产线有11条，冷修复产+新点火生产线有14条。

光伏玻璃

• 主流订单价格10.5-11元/平方米，环比持平。
• 下游组件企业生产推进放缓，订单跟进量有限，需求持续转弱。
• 供应端产量相对充足，库存有压，价格调整对出货作用有限。

玻纤市场

• 2400tex无碱缠绕直接纱均价3535.25元/吨，环比持平。
• 电子布主流报价4.4-4.7元/米，环比持平。
• 2025年11月出口量16.77万吨，同比+0.83%；出口金额2.62亿美元，同比+1.75%。

碳纤维市场

• 市场均价83.75元/千克，环比持平。
• 原料丙烯腈价格下滑，但碳纤维生产成本仍高，企业盈利承压。
• 下游需求平稳，交投平淡。

能源和原材料

• 秦皇岛港动力煤平仓价695元/吨，环比持平，同比-10元/吨。
• 齐鲁石化道路沥青价格3900元/吨，环比持平，同比-650元/吨。
• 沥青装置开工率27.40%，环比-3.9pct，同比+3.3pct。
• 有机硅DMC现货价13625元/吨，环比持平，同比+3.85%。
• 布伦特原油现货价61.31美元/桶，环比-1.92美元/桶，同比-13.36美元/桶。
• 国内废纸市场平均价2250元/吨，环比持平，同比-1.5%。

塑料制品上游

• PPR4220出厂价8200元/吨，环比持平，同比-250元/吨。
• PE价格环比上涨，原油价格环比下降，煤炭、沥青、有机硅价格环比持平。

民爆行业

• 西部地区景气度突出，新疆和西藏生产总值同比显著增长。
• 2024年民爆行业生产总值417亿元，同比-4.5%。
• 新疆生产总值42.2亿元，同比+24.6%；西藏生产总值4.3亿元，同比+36.0%。
• 硝酸铵价格持续下降，2024年12月粉状硝酸铵价格2384元/吨，同比-16.0%。

风险提示

1. PCB资本开支进展不及预期
2. 房地产政策变动不及预期
3. 基建项目落地不及预期
4. 原材料价格波动风险
5. 海外国家汇率波动风险

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度在-5%至5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%。

特别声明

本报告基于公开资料和实地调研，仅供参考，不构成投资建议。国金证券对报告内容的准确性和完整性不作保证，且保留所有权利。