20260322-国金证券-非金属建材周观点_能源材料_为新能源护航_18页_2mb

非金属建材周观点总结（260322）

核心内容

本报告主要围绕非金属建材行业，分析了能源材料、能源工程、传统建材及原材料价格变化等，重点指出风电叶片、风电纱、风电涂料、储能负极材料、氢气瓶碳纤维等领域的投资机会。同时，对水泥、玻璃、玻纤、碳纤维等子行业进行周度价格变动分析，并提及行业相关风险提示。

主要观点

1. 能源材料与能源工程

• 风电叶片：国内风电行业提出“十五五”新增装机不低于120GW，中材科技2025年销售36.2GW，同比增长51%，市占率全球第一，且加快国际化步伐。其国内首套直径220m+可回收叶片风机在吉林通化风电场完成吊装，标志着全生命周期绿色管理技术取得突破。
• 风电纱：国产企业掌握话语权，主要企业包括中国巨石、中材科技和国际复材，具备高技术门槛和产品迭代能力。
• 风电涂料：产业链准入壁垒高，预计2026年中国市场规模达20亿元，同比增长10%。麦加芯彩为行业龙头，已通过国内认证，并持续测试国际标准。
• 储能-负极材料：科达制造负极材料业务主要面向储能领域，2025年Q1-Q3销量近7万吨，产销同比提升超300%，盈利能力显著改善。
• 氢气瓶-碳纤维：中复神鹰研发高强度高延伸率中模量碳纤维材料，中材科技2025年储氢气瓶销售1.3万只，连续五年保持国内第一。

2. AI新材料

• AI对电子材料需求增加，推动电子布、铜箔、CTE布、MLCC、CCL等价格上涨。建议关注中国巨石、铜冠铜箔、菲利华、莱特光电、中材科技、国际复材、宏和科技、东材科技等公司。

3. 周期联动

• 水泥：全国均价339.33元/吨，环比上涨2.33元/吨，出货率31.53%，库容比61.75%。
• 玻璃：浮法玻璃均价1193.79元/吨，上涨16.37元/吨，涨幅1.39%。库存天数36.82天，较上期减少0.95天。
• 玻纤：2400tex无碱缠绕直接纱均价3716元/吨，电子布主流报价5.6-5.8元/米。
• 碳纤维：市场均价84元/千克，原料丙烯腈价格高位运行，成本压力大。
• 能源与原材料：油价上涨导致相关原材料如沥青、丙烯酸、环氧乙烷、PPR、PE等价格大幅上涨。

关键信息

1. 市场表现

• 本周建材指数下跌8.57%，其中玻璃制造下跌8.72%，玻纤下跌11.96%，消费建材下跌6.36%，水泥制造下跌7.18%。
• 部分个股表现突出，如中国巨石、中材科技、乐舒适等，分别实现净利润增长34%、104%和27%。

2. 周期联动数据

• 水泥：全国均价上涨，出货率提升，库容比略有下降。
• 浮法玻璃：均价上涨，库存天数减少，但整体库存仍偏高。
• 光伏玻璃：价格平稳，库存增加，市场需求疲软。
• 玻纤：价格稳定，出口量同比增长7.47%，出口金额增长4.63%。
• 碳纤维：市场观望，价格稳定，需求端有所增长。
• 其他原材料：如原油、LNG、沥青、丙烯腈、环氧乙烷、PE等价格均上涨。

3. 行业展望

• 水泥：四季度错峰提价效果一般，需关注政策落地情况。
• 玻璃：预计下周价格主流偏稳，区域性调整为主。
• 玻纤：2026年供给压力弱于今年，出口需求增长。
• 碳纤维：需求端增长，但市场仍需关注价格波动。

风险提示

1. PCB资本开支进展不及预期：下游认证流程复杂，存在进展不及预期风险。
2. 地产政策变动不及预期：各地政策执行差异大，存在变动风险。
3. 基建项目落地不及预期：项目流程长，存在节点延误风险。
4. 原材料价格变化：建材成本占比较高，价格波动可能影响盈利能力。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

表格与图表目录

• 图表1-36：涵盖建材各子板块周涨跌幅、价格走势、库存变化、产能情况等，提供详尽市场数据支持。

总结

本报告全面分析了非金属建材行业在能源材料、传统建材及原材料价格方面的表现与前景，重点指出风电叶片、风电纱、风电涂料、储能负极材料、氢气瓶碳纤维等领域的投资机会。同时，对水泥、玻璃、玻纤、碳纤维等子行业进行价格波动分析，并提示相关风险，为投资者提供参考。