20260329-国金证券-非金属建材周观点_继续看好能源新材料_重视瓶片+铜箔方向_18页_2mb

非金属建材周观点总结（260329）

核心观点

• 继续看好能源新材料，特别是瓶片和锂电铜箔的投资机会。
• 瓶片：受益于原油价格推动和供给收缩，价格涨幅达35%，毛利提升，出口预期增强。
• 锂电铜箔：受AI需求影响，HVLP铜箔高景气，全球龙头扩产，国内厂商加速国产替代。
• 其他材料：水泥、玻璃、玻纤等传统建材行业景气度相对平稳，部分领域出现库存压力。

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主要观点

1. 瓶片市场分析

• 价格走势：聚酯瓶片价格从2月底的6300元/吨上涨至3月27日的8525元/吨，涨幅35%。
• 成本因素：瓶片生产依赖PTA和乙二醇，均为原油定价机制，成本上涨推动价格上涨。
• 供需结构：通过检修和减产，行业开工率从88%降至70%，供给收缩。
• 出口预期：中东冲突导致海外供应中断，欧洲订单向中国转移，出口景气度提升。
• 下游需求：饮料瓶、食品包装、日化包装需求刚性，预计未来仍有支撑。

2. 铜箔市场分析

• 下游需求：PCB和锂电两大领域，AI带动需求增长，HVLP铜箔高景气。
• 价格走势：普通标箔已于2-3月提涨，锂电铜箔价格存在进一步上涨预期。
• 国产替代：国内厂商加速布局，资源向AI铜箔倾斜，建议关注【铜冠铜箔】等企业。

3. AI新材料趋势

• 涨价预期：电子布、铜箔、CTE布、MLCC、CCL等环节均有提价趋势。
• 重点推荐：【中国巨石】【铜冠铜箔】【莱特光电】【中材科技】【国际复材】【宏和科技】【菲利华】【东材科技】。

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关键信息

1. 水泥市场

• 价格走势：本周全国高标均价340元/吨，环比持平。
• 出货率：全国平均出货率39.1%，环比增加7.5个百分点。
• 库存情况：全国库容比62.4%，环比增加0.7个百分点。
• 区域表现：湖北、重庆、京津冀、内蒙古、福建、广东、河南、云南等地价格上涨，青海价格回落。

2. 玻璃市场

• 浮法玻璃：本周均价1196.28元/吨，环比上涨0.21%。
• 光伏玻璃：主流订单价格9.5-10元/平方米，环比下降5%。
• 库存情况：重点监测省份库存6512万重量箱，库存天数36.80天。
• 产能变化：本周供应端产能持平，下周有2-3条产线可能停产。

3. 玻纤市场

• 无碱粗纱：均价3716元/吨，环比持平。
• 电子布：主流报价5.6-5.8元/米，环比基本持平。
• 出口情况：2026年2月出口量16.42万吨，同比+10%；出口金额2.49亿美元，同比+23%。

4. 碳纤维市场

• 价格走势：均价84元/千克，环比持平。
• 原料成本：丙烯腈价格高位整理，碳纤维生产成本上升。
• 需求端：风电、无人机等需求增长，传统领域刚需平稳。

5. 能源和原材料

• 动力煤：秦皇岛港平仓价690元/吨，环比上涨5元/吨。
• 沥青：齐鲁石化70#A级价格5030元/吨，环比上涨150元/吨。
• 有机硅DMC：现货价14000元/吨，环比持平，同比下跌400元/吨。
• LNG：出厂价格5017元/吨，环比上涨149元/吨，同比上涨470元/吨。
• 废纸：市场均价2255元/吨，同比上涨40元/吨。
• 原油：布伦特原油现货价120.93美元/桶，环比上涨3.85美元/桶，同比上涨46.29美元/桶。

6. 民爆行业

• 区域表现：新疆、西藏地区景气度突出，西藏生产总值同比+40.7%。
• 硝酸铵：2025年12月价格2200元/吨，同比-7.73%，环比+0.87%。

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重要变动

• 科达制造/海螺水泥/北新建材/中材国际/中复神鹰/华新建材发布2025年报。
• 华新建材发布2026年H股股份奖励计划（草案）。
• 宏和科技拟投建80亿元高性能电子材料产业园。
• 国际复材拟受让宏发新材40%股权。
• 德国将追加80亿欧元资金支持风电及电动汽车发展。

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风险提示

• PCB资本开支进展不及预期。
• 地产政策变动不及预期。
• 原材料价格波动风险。
• 海外汇率波动风险。

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附：图表目录（摘要）

• 图表1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数）
• 图表2：建材各子板块周涨跌幅一览
• 图表3：建材类股票周涨跌幅前十名
• 图表4：建材类股票周涨跌幅后十名
• 图表5：建材指数走势对比上证综指、沪深300
• 图表6：建材、水泥估值（PE-TTM）走势对比沪深300
• 图表7：全国水泥价格走势（元/吨）
• 图表8：全国水泥库容比（%）
• 图表9：华东、华中、华南水泥出货表现（%）
• 图表10：华东区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）
• 图表11：华中区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）
• 图表12：华南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）
• 图表13：西南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）
• 图表14：西北区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）
• 图表15：2022年至今全国玻璃行业库存（万重量箱）
• 图表16：2022年至今全国玻璃均价（元/吨）（周均价）
• 图表17：2025年至今玻璃冷修生产线
• 图表18：2025年至今玻璃冷修复产+新点火生产线
• 图表19：玻璃纯碱价格差（元/重量箱）
• 图表20：全国重质纯碱价格（元/吨）
• 图表21：石油焦市场价（元/吨）
• 图表22：信义3.2mm镀膜玻璃价格走势（元/平米）
• 图表23：2025年至今光伏玻璃新点火生产线
• 图表24：2025年至今光伏玻璃冷修生产线
• 图表25：全国缠绕直接纱2400tex均价（元/吨）
• 图表26：电子布7628主流报价（元/米）
• 图表27：中国玻璃纤维纱及制品出口统计
• 图表28：国产T300级别碳纤维市场价格（元/千克）
• 图表29：国产T700级别碳纤维市场价格（元/千克）
• 图表30：国内丙烯腈现货价（元/吨）
• 图表31：秦皇岛港动力煤平仓价走势（元/吨）
• 图表32：道路沥青价格（元/吨）
• 图表33：开工率：石油沥青装置（%）
• 图表34：有机硅DMC现货价（元/吨）
• 图表35：中国LNG出厂价格走势（元/吨）
• 图表36：国内废纸市场平均价（元/吨）
• 图表37：波罗的海干散货指数(BDI)走势
• 图表38：CCFI综合指数走势
• 图表39：国内环氧乙烷现货价格走势（元/吨）
• 图表40：燕山石化PPR4220市场价（元/吨）
• 图表41：中国塑料城PE指数
• 图表42：硝酸铵月度价格走势（元/吨）

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行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度在5%-15%之间。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。