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光大证券数量化投资策略周报（2013-06-16）总结

核心内容

本周光大证券发布的数量化投资策略周报主要围绕市场情绪、投资时钟策略、多因子策略、技术指标择时策略、股指期货择时策略以及行业与个股资金流监控等方面展开。报告指出，当前市场处于投资时钟的2B时区，该时区历史上市场表现温和上涨，对证券投资有利。尽管上周大盘下跌，但部分量化策略仍表现出较强的抗跌能力，甚至跑赢大盘。

主要观点

1. 投资时钟策略

• 当前市场处于2B时区，历史数据显示该时区中，单月大盘上涨概率为65%，属于较有利于证券投资的时区。
• 本周维持谨慎态度，认为市场情绪指标处于回落过程中。
• 推荐行业：机械设备、交运设备、医药、食品饮料、餐饮旅游。
• 投资时钟组合策略表现：
  • 30组合下跌1.93%，跑赢大盘0.78%。
  • 12组合下跌1.55%，跑赢大盘1.16%。

2. 投资者情绪择时策略

• 普通投资者情绪指标在上周出现波动，策略在该周获得2.22%的收益，大幅跑赢大盘。
• 情绪指标的波动被用于判断买入或卖空操作，信号出现后，设定最小持有期为5个交易日。

3. 技术指标综合择时策略

• 全指标策略：样本外表现累计收益为3%，胜率为55%，最大回撤为19%。
• 优选指标策略：使用KDJ、ChaikinAD和EMO三个指标，样本外表现累计收益为2%，胜率为54%，最大回撤为15%。
• 两种策略均表现出优于大盘的收益表现。

4. 股指期货持仓集中度择时策略

• 策略通过分析多空持仓比例和HHI系数比，揭示机构情绪。
• 从2010年4月27日开始模拟运行，择时策略累计收益为73.53%，年化收益率为20.29%。
• 持仓集中度策略在近期表现优于沪深300指数。

5. 股指期货KDJ策略

• 策略基于KDJ指标，针对沪深300股指期货分钟数据进行模拟交易。
• 本周累计回报为1.45%，胜率为42.86%，最大单次交易盈利为2.01%，最大单次交易亏损为-0.58%。

关键信息

6. 宏观因子择时策略

• 模型自2010年11月起，累计收益近500%，最大回撤不超过25%。
• 相比沪深300指数，年化收益率为36%，远高于6%。
• 年化波动率改善显著，年化夏普指数为1.5，远超沪深300的0.12。
• 模型在2011年11月18日发出看多信号，虽早于市场底部，但具有中长期投资参考价值。

7. A股市场资金流监控

• 行业资金流：部分行业如传播与文化、电子行业、医药生物等资金流入较多，而如铁路设备类、非银行金融—其他等资金流出较多。
• 个股资金流：沪市资金流入前十名包括博瑞传播、上海机电、中恒集团等，深市资金流入前十名包括四维图新、乐视网、中青宝等。
• 沪市资金流出前十名包括兴业银行、海通证券、中国神华等，深市资金流出前十名包括苏宁云商、万科A、格力电器等。

8. A股市场估值选股系统

• 通过绝对PE和相对PE筛选出高估和低估的个股，具体包括：
  • 农林牧渔：高估的公司有农产品、獐子岛、高金食品等；低估的公司有金健米业、亚盛集团等。
  • 采掘：高估的公司有神火股份、*ST山焦等；低估的公司有郑州煤电、靖远煤电、中国神华等。
  • 化工：高估的公司有东方锆业、荣丰控股等；低估的公司有*ST明科、天原集团等。

总结

本周光大证券的量化投资策略整体表现稳健，部分策略如投资者情绪择时策略和技术指标综合择时策略表现优于大盘。市场情绪指标显示当前仍处于回落过程中，因此建议保持谨慎。投资时钟策略认为2B时区市场表现较优，建议维持均衡仓位。宏观因子择时策略在中长期表现优异，具备较强的参考价值。行业与个股资金流数据显示部分行业和个股资金流入较多，而部分行业和个股资金流出显著，需关注其动向。估值选股系统通过PE指标筛选出高估与低估的个股，为投资者提供参考。

数据来源：光大金工中文云
报告发布团队：金融工程团队