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“两会”圆满收关，扬帆出发有方向

核心内容总结

2021年“两会”期间，中国和全球主要经济体在经济政策、复苏态势、金融市场及产业动态等方面均有重要进展与变化。本文从国内与海外两个维度，分析了“两会”后的政策导向与市场表现，并对下周重点事件与风险因素进行了提示。

1. 国内重点政策与市场动态

1.1 “十四五”规划与高质量发展

• 政策导向：国务院新闻发布会强调“十四五”规划兼顾经济合理增长与高质量发展，不设具体经济增长目标，但保留GDP指标，设定为“保持在合理区间、各年度视情提出”。
• 新基建与绿色经济：将出台“十四五”新型基础设施建设规划，重点支持数字经济、5G、工业互联网、人工智能等领域，推动供给侧结构性改革，培育新的增长动力。
• 节能环保：强化对高耗能、高污染企业的监管，鼓励科技创新，推动节能环保产业发展，实现可持续增长。
• 就业优先：李克强总理在记者会上强调就业优先政策，预计今年新增就业将超过1100万人，实际实现或更高。经济增速目标设定为“6%以上”，但分析认为全年增速或达7%左右。

1.2 商务部推动RCEP协定实施

• RCEP协定：中国已正式核定了RCEP协定，正推动其实施，包括关税减让、原产地认证等。
• 扩大内需：商务部指出，随着疫情防控形势好转，将通过一系列政策促进消费增长，重点关注绿色环保家电、新型消费、区域消费及下沉市场等领域的潜力。

1.3 金融风险防范

• 宏观杠杆：需保持宏观杠杆基本稳定，防范高信用债券违约风险。
• 资本市场改革：推进注册制改革，完善常态化退市机制，提升市场质量。
• 债市监管：打击逃废债，健全市场化、法治化的债券违约处置机制。

2. 海外经济动态与市场表现

2.1 日本经济复苏乏力

• GDP数据：日本2020年第四季度GDP折合成年率环比增长11.7%，略低于预期。
• 消费不振：受疫情影响，日本家庭支出持续低迷，消费者信心不足，政府延长紧急状态，显示复苏仍需时间。
• 金融数据：日本央行2月存款增加10%，放贷总额增长6.2%，但消费端未有效吸收资金。

2.2 美国经济刺激政策与市场反应

• 1.9万亿美元救助计划：众议院通过该计划，将失业救济金提高至300美元/周，延长至9月6日，同时为地方政府和学校提供资金支持。
• 国债拍卖：美国财政部拍卖1200亿美元国债，10年期国债投标倍数略升，但整体需求疲软，或影响美联储政策。
• CPI数据温和：2月美国CPI（剔除食品和能源）环比上涨0.1%，显示通胀压力可控，但市场仍担忧后续影响。

2.3 OECD经济展望

• 全球GDP增长预期：预计2021年全球GDP增长5.6%，2022年为4%。
• 各国复苏差异：美国预期增长6.5%，欧元区3.9%，日本2.7%。
• 复苏关键因素：疫苗分配效率将影响全球复苏速度，OECD呼吁加强疫苗接种与财政支持。

3. 国内高频数据

3.1 上游：能源价格波动

• 原油价格：布伦特原油周环比上涨2.86%，WTI原油上涨4.11%，同比涨幅均超过100%。
• 铁矿石与阴极铜：价格下跌，铁矿石周环比下降5.27%，阴极铜下降0.93%。
• 工业品价格指数：小幅回落，显示部分原材料市场压力显现。

3.2 中游：生产资料价格指数小幅回升

• 生产资料价格：周环比小幅上升，显示部分行业仍具增长潜力。
• PTA与高炉开工率：PTA产业链负荷率下降，高炉开工率略有下滑。

3.3 下游：房地产与乘用车市场

• 房地产销售：30个大中城市商品房成交面积周环比上涨4.66%，月同比大幅增长79.55%。
• 土地市场：土地成交面积增长81.25%，二线城市溢价率最高。
• 乘用车销售：表现平稳，3月日均销量约3.5万辆，与上月基本持平。

3.4 物价：蔬菜与猪肉价格回落

• 农产品价格：整体指数下降0.72%，蔬菜与猪肉价格持续回落。
• 市场供需：显示农产品市场逐步恢复，价格趋于稳定。

4. 下周重点关注事件

5. 风险提示

• 复苏不及预期：全球经济复苏存在不确定性，尤其是部分国家和行业仍面临内需不足问题。
• 通胀预期上行：美国财政刺激可能推高通胀，需关注其对货币政策的影响。
• 金融市场波动：需警惕国际金融市场波动，特别是债券市场和股市的联动效应。

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7. 分析师信息

• 分析师：叶凡
• 执业证号：S1250520060001
• 联系方式：010-58251911 / yefan@swsc.com.cn
• 联系人：王润梦
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