20210902-天风证券-喜临门-603008.SH-拟回购1.5-2亿元用于员工持股计划_彰显公司发展信心_3页_768kb

喜临门（603008）总结

核心内容

喜临门近期发布回购计划，拟使用自有资金1.5-2亿元回购公司股份，用于员工持股计划。此举旨在绑定骨干员工利益，提升员工积极性，完善公司激励机制与利益共享机制，推动公司长期健康发展。

主要观点

营收与利润表现强劲

• 21H1营收：31.07亿元，同比增长57%，较2019年同期增长52%。
• 21H1归母净利润：2.18亿元，同比增长412%，较2019年同期增长42%。
• 21H1扣非归母净利润：1.78亿元，同比增长422%，较2019年同期增长26%。
• 剔除影视业务影响：营收同比增长68%，归母净利同比增长1387%。

多品类拓展推动增长

• 床垫：21H1营收15.09亿元，占总营收49%。
• 软床及配套产品：21H1营收10.39亿元，占总营收33%，较2020年末提升8pct。
• 沙发：21H1营收4.49亿元，占总营收14%，较2020年末提升2pct。
• 公司以床垫为核心，持续拓展软床、沙发等品类，产品应用场景从卧室延伸至客厅，推动套系化销售，提升客单价。

自主品牌占比持续增长

• 21H1自主品牌零售收入：19.92亿元，占总营收64%，同比增长107%，较2019年同期增长98%。
• 线下销售：15.70亿元，同比增长114%，较2019年同期增长88%。
• 线上销售：4.22亿元，同比增长87%，较2019年同期增长141%。
• 渠道拓展：线下持续拓店，新增门店多位于家居卖场A类优质位置；线上传统电商平台及直播模式共同发展，618期间直播销量超9000万，同比增长270%。

战略合作拓展睡眠场景

• 与携程签订战略合作协议，推出“携喜深睡房2.0”，计划三年内覆盖全国5万家酒店的100万-150万间客房，拓展睡眠场景服务深度，挖掘新增长点。

关键信息

盈利预测与估值

• 21/22年归母净利：预计分别为5.0/6.4亿元，同比增长60.43%和28.26%，对应PE分别为21x和16x。
• 投资评级：维持“买入”评级。

财务数据

风险提示

• 线下门店拓展不及预期
• 行业竞争加剧
• 地产竣工不及预期

结论

喜临门凭借强大的产品力与渠道力，持续拓展多品类市场，推动收入增长。公司通过员工持股计划增强员工凝聚力，同时与携程等企业战略合作，拓展睡眠场景服务，进一步挖掘增长潜力。在国货崛起的背景下，公司有望巩固行业龙头地位，未来盈利增长可期。