20210930-天风证券-轻工制造行业点评_8月单月出口增速回落_关注行业需求端变化_7页_1mb

报告摘要

轻工制造行业分析总结

核心内容概览

本报告主要分析2021年8月轻工制造行业的出口情况、海外市场需求变化及行业发展趋势。同时，对部分细分产品出口数据进行分析，并提出投资建议。

主要观点

出口表现：2021年8月中国出口额为2943.15亿美元，同比增长25.60%，环比增长4.12%。1-8月累计出口额20951.41亿美元，同比增长33.7%，优于疫情前同期水平。
集装箱运价指数：2021年8月中国出口集装箱运价指数（CCFI）综合指数为3027.91，同比增长244.45%，显示出出口运输成本的显著上升。
越南出口情况：越南8月出口额为111.30亿美元，同比增长13.0%，增速趋缓。1-8月累计出口额为916.27亿美元，同比增长36.6%。
美国市场需求变化：美国批发商和制造商库存持续增长，零售商补库略有放缓。2021年7月美国中间品、消费品和资本品进口金额同比分别增长38.4%、10.9%和17.2%，增速冲高回落。
细分产品出口数据：
- 家具及零件：1-8月累计出口471.58亿美元，同比增长41.6%；8月单月出口62.36亿美元，同比增长16.52%。
- 功能办公椅：1-8月累计出口216.88亿元人民币，同比增长45.2%；8月单月出口29.99亿元，同比增长8.6%，环比增长11.7%。
- 弹簧床垫：1-8月累计出口35.44亿元，同比增长12.5%；8月单月出口4.43亿元，同比下降19.6%，环比下降6.7%。
- 金属框架沙发：1-8月累计出口401.8亿元人民币，同比增长33.36%；8月单月出口47.9亿元，同比增长6%，环比由负转正。
- 人造草坪：1-8月累计出口57.26亿元，同比增长17.4%；8月单月出口6.75亿元，同比下降15.8%，环比微降0.3%。
- PVC地板：1-8月累计出口42.1亿美元，同比增长23.0%；8月单月出口6.39亿美元，同比增长30.0%，环比增长17.7%。

关键信息

出口趋势：尽管8月部分产品出口增速有所放缓，但整体出口仍保持增长，且优于疫情前同期水平。
行业前景：短期出口面临压力，主要受海运运力紧张、原材料成本上升及人民币升值影响。但长期来看，中国在全球供应链中的地位稳固，行业集中度有望提升，龙头企业的竞争优势将进一步加强。
投资建议：
- 家居龙头：建议关注【敏华控股】【顾家家居】，因其出口占比高，抗风险能力强。
- 细分赛道龙头：推荐【梦百合】【共创草坪】，在细分领域具有领先优势。
- 单品类渗透率提升企业：关注【浙江自然】【凯迪股份】，其在特定产品上的市场份额有望进一步扩大。

风险提示

疫情防控不及预期：可能影响全球供应链和市场需求。
汇率波动：人民币升值可能对出口企业利润造成压力。
国际贸易政策不确定性：可能对出口带来负面影响。

投资评级

行业评级：强于大市（维持评级）
股票投资评级：
- 买入：顾家家居（603816.SH）、浙江自然（605080.SH）
- 增持：永艺股份（603600.SH）、凯迪股份（605288.SH）、共创草坪（605099.SH）
- 其他：梦百合（603313.SH）为买入评级

分析师声明

本报告观点反映了分析师的个人看法，不构成具体投资建议。
分析师未与报告中的投资建议或观点有直接或间接利益关系。

其他重要信息

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