20201229-天风证券-轻工制造行业报告_11月家居出口数据亮眼_Q4出口板块持续景气_5页_629kb

轻工制造行业总结

核心内容概述

2020年11月，轻工制造行业出口数据表现亮眼，整体出口额达到2680.74亿美元，同比增长21.1%，较6月至10月的增速（0.5% / 7.2% / 9.5% / 9.9% / 11.4%）明显提升。多个家居品类出口保持高增长，显示出海外市场需求的持续景气。

主要观点与关键信息

家居出口整体表现

• 11月出口额：2680.74亿美元，同比增长21.1%。
• 6月至10月增速：0.5% / 7.2% / 9.5% / 9.9% / 11.4%。
• 1-11月累计出口额：511.51亿美元，同比增长6%（2019年为+1%）。
• 6月至10月累计同比增速：-15% / -10% / -5% / -2% / -2%。

PVC地板出口

• 11月出口额：5.6亿美元，同比增长35%。
• 6月至10月增速：22% / 14% / 9% / 17% / 31%。
• 1-11月累计出口额：49.9亿美元，同比增长14%。
• 6月至10月累计同比增速：8% / 9% / 9% / 10% / 12%。
• 美国市场出口额：202.81亿元人民币，同比增长20.3%。

功能办公椅出口

• 11月出口额：34.28亿元人民币，同比增长82%。
• 6月至10月增速：61% / 67% / 74% / 70% / 62%。
• 1-11月累计出口额：242.2亿元人民币，同比增长40.5%。
• 6月至10月累计同比增速：10.2% / 19.1% / 26.5% / 31.7% / 35.3%。

弹簧床垫出口

• 11月出口额：6.44亿元人民币，同比增长20%。
• 6月至10月增速：41% / 84% / 43% / 36% / 32%。
• 1-11月累计出口额：48.77亿元人民币，同比增长11%。
• 6月至10月累计同比增速：-14% / -2% / 4% / 7% / 10%。

金属框架沙发出口

• 11月出口额：58.3亿元人民币，同比增长56%。
• 6月至10月增速：54% / 86% / 54% / 63% / 56%。
• 1-11月累计出口额：454.5亿元人民币，同比增长31%。
• 6月至10月累计同比增速：6% / 16% / 21% / 25% / 28%。

品类增长分析

• PVC地板：出口持续高景气，增速稳步提升。
• 功能办公椅：需求高增，6月至11月增速持续走高。
• 弹簧床垫：11月保持较高增长，主要受19年低基数影响。
• 金属框架沙发：显著增长，显示海外家具消费品需求强劲。

关键建议

建议关注以下重点标的：

• 海象新材：股票代码003011.SZ，收盘价62.04元，投资评级“买入”。
• 永艺股份：股票代码603600.SH，收盘价13.13元，投资评级“买入”。
• 恒林股份：股票代码603600.SH（可能为笔误，实际应为603411.SH），投资评级“买入”。
• 梦百合：股票代码603313.SH，收盘价33.20元，投资评级“买入”。
• 凯迪股份：股票代码未提供，但被提及为建议关注对象。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 评级体系：
  • 股票投资评级：买入（预期股价相对收益20%以上）。
  • 行业投资评级：强于大市（预期行业指数涨幅5%以上）。

风险提示

• 疫情防控不及预期。
• 汇率波动。
• 国际贸易政策不确定性。

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