20211104-天风证券-轻工制造行业点评_CCFI运价指数同比及环比涨幅均有所收窄_持续关注海外市场需求端变化_7页_1012kb

轻工制造行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年1-9月中国轻工制造行业的出口情况、运价指数变化、越南出口表现及美国市场需求变化，并对具体细分行业如家具、功能办公椅、弹簧床垫、功能沙发、人造草坪和PVC地板等的出口数据进行了详细分析。报告指出，尽管出口增速有所放缓，但行业长期发展趋势向好，建议关注出口占比高的家居龙头及细分赛道龙头。

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主要观点

1. 中国出口数据

• 1-9月累计出口额：24008.23亿美元，同比增长33%。
• 9月单月出口额：3057.37亿美元，同比增长28.1%，环比增长3.9%。
• 出口增速变化：整体出口增速有所放缓，短期承压，但长期仍具增长潜力。

2. 集装箱运价指数（CCFI）

• 9月CCFI综合指数：3173.57，同比增长228.63%，环比增长4.81%。
• 涨幅收窄：同比和环比涨幅均较前值有所下降，显示市场趋于平稳。

3. 越南出口表现

• 1-9月累计出口额：1020.16亿美元，同比增长30.8%。
• 9月单月出口额：103.89亿美元，同比下降5.0%，环比下降6.7%。
• 出口波动：受疫情和海运影响，越南出口短期承压，但全年仍保持增长。

4. 美国市场需求变化

• 库存情况：8月美国库存总额同比增长8.5%，制造商库存增长9.2%，零售商库存增长1.0%，批发商库存增长14.9%。
• 进口金额：8月中间品进口金额同比增长49.3%，消费品增长8.7%，资本品增长15%。
• 需求趋势：海外产能逐步恢复，需求趋于平稳增长。

5. 细分行业出口表现

• 家具及零件：
  • 1-9月累计出口额533.04亿美元，同比增长38%。
  • 9月单月出口额61.56亿美元，同比增长15.81%，环比下降1.29%。
• 功能办公椅：
  • 1-9月累计出口额245.35亿元人民币，同比增长39%。
  • 9月单月出口额28.47亿元，同比增长4.6%，环比下降5.1%。
• 弹簧床垫：
  • 1-9月累计出口额40.01亿元，同比增长9.6%。
  • 9月单月出口额4.56亿元，同比下降8.9%，环比上升3.1%。
• 功能沙发（金属框架）：
  • 1-9月累计出口额447.4亿元，同比增长29.6%。
  • 9月单月出口额45.6亿元，同比增长4%，环比下降5%。
• 人造草坪：
  • 1-9月累计出口额63.44亿元，同比增长13.1%。
  • 9月单月出口额6.18亿元，同比下降15.7%，环比下降8.5%。
• PVC地板：
  • 1-9月累计出口额48亿美元，同比增长23%。
  • 9月单月出口额5.83亿美元，同比增长22.9%，环比下降8.8%。

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关键信息

1. 行业趋势

• 短期承压：受海运运力紧张、原材料成本上升及人民币升值影响，出口增速有所放缓。
• 长期看好：中国在全球供应链中地位稳固，行业集中度有望进一步提升，龙头竞争优势增强。

2. 企业推荐

• 家居龙头：【敏华控股】【顾家家居】，出口占比高，抗风险能力强。
• 细分赛道龙头：【梦百合】【共创草坪】，具备较强市场竞争力。
• 单品类渗透率提升：【浙江自然】【凯迪股份】，在特定产品领域表现突出。

3. 投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票评级：
  • 顾家家居：买入
  • 凯迪股份：增持
  • 浙江自然：买入
  • 共创草坪：买入
  • �麒盛科技：增持

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风险提示

• 疫情防控不及预期：可能影响全球市场需求。
• 汇率波动：人民币升值可能对出口企业造成压力。
• 国际贸易政策不确定性：可能影响出口环境和行业增长。

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结论

尽管2021年9月部分出口行业增速放缓，但整体出口仍保持较高增长。长期来看，行业集中度提升和龙头企业的竞争优势增强是主要趋势，建议投资者关注出口占比高、细分赛道表现突出的龙头企业。