20240906-国海证券-三七互娱-002555.SZ-公司动态研究_持续季度分红回馈股东_小游戏推动业绩增长_关注新品周期2024H2_5页_254kb

三七互娱研究报告总结

公司概况与评级

三七互娱（股票代码：002555）被国海证券维持“买入”评级。公司专注于小游戏市场，业绩稳健增长，近期动态显示其在分红回报和新游开发方面有显著进展。

核心发现

• 分红政策：公司实行持续季度分红，2024年上半年分红总额达928亿元，股息率达57%，显示对股东的高回报诚意。
• 业绩增长：2024年上半年营收同比增长1896%至9232亿元，净利润同比增长315%至1265亿元，主要得益于《寻道大千》等小游戏的强劲表现。
• 小游戏市场：2024年8月，《寻道大千》位列微信小游戏畅销榜Top 2，公司小游戏业务稳健。2024年下半年有丰富新产品储备，包括已上线的《时光杂货店》和9款自研/代理游戏。
• 成本与效率：2024年二季度毛利率达79.63%，销售费用率同比下降40.1个百分点，贡献了更高的利润增速。

盈利预测

国海证券预测，2024-2026年公司营业收入分别为18761亿元、20778亿元、22868亿元，增长率分别为13%、11%、10%；归母净利润分别为2584亿元、2841亿元、3156亿元，增长率分别为-3%、10%、11%。估值方面，预期PE从119倍降至97倍，维持“买入”评级。

风险提示

主要风险包括市场竞争加剧、新品表现不及预期、流量成本上升等。公司在全球游戏市场和AI赋能下的战略布局增强潜力，但需密切关注政策变化和游戏生命周期。

结论

基于高分红、强劲业绩和丰富产品储备，三七互娱被看好，投资者应关注2024年下半年新品周期及其全球拓展机会。