20240910-市值风云-三七互娱-002555.SZ-三七互娱半年报惊喜不断_二季度利润增速超48_游戏矩阵完善_超7成利润分给股东_10页_854kb

三七互娱半年报分析：高速增长、游戏矩阵完善，分红回报引市场瞩目

根据三七互娱近期发布的半年报，公司展现出强劲的财务表现，净利润尤其是二季度增速超过48%，业绩超出市场预期，体现出良好的运营能力和增长潜力。公司在游戏矩阵建设和股东回报方面同样值得称道。

一、半年报主要财务数据表现

三七互娱2024年上半年实现营收923亿元，同比增长189.6%；扣非净利润127.5亿元，增长幅度高达143%。单看第二季度，公司扣非净利润达到66亿元，同比增长48%，显示公司增长势头在保持稳定。

在行业半年报整体不佳的情况下，三七互娱依然表现亮眼，其盈利能力也遥遥领先，毛利率和净利率分别高达79.6%和13.7%，远超A股同行。

二、游戏矩阵多元化发展

三七互娱形成以自主研发和代理运营相结合的游戏制作流水线，涵盖了MMORPG、SLG、卡牌、模拟经营等大类游戏，储备产品丰富。上半年推出的新品包括《时光杂货店》《三国群英传：鸿鹄霸业》等，老产品通过玩法更新持续保持市场活力。

公司游戏业务布局完整，产品的年龄覆盖广，既适合轻度玩家，也有长线运营的精品策略。截至6月末，其全球发行游戏的最高月流水已超过23亿元。

此外，公司还在小游戏赛道保持领先，今年上半年在微信小游戏畅销榜中稳居6-8名，每月均有2-3款产品进入前十。

三、股东回报战略引人关注

得益于优秀的经营性现金流，三七互娱自上市以来始终保持稳定分红策略，2024年上半年拟将超七成利润用于分红，约为47亿元；按照当前股价计算，其股息率高达58%，在A股市场处于罕见高位。

此外，公司从今年1月到8月累计回购5.6亿股，合计支付金额约1亿元，回购的股份将全部注销，进一步减少股本，提升每股回报。

值得注意的是，投资者对公司销售费用增长和研发投入下滑存在一定担忧。对此，三七互娱解释称营销侧重于新游推广，而部分研发项目因品类转型已及时终止。这种聚焦核心、精简结构的做法被看作是对股东负责的理性投资策略。

投资角度看，三七互娱在维持高速增长的同时提供颇具吸引力的现金回报，使其在当前市场中获得外资大额加仓，被认为是成长性与股息率兼顾的战略选择。