20250112-银河期货-电解铝_板块反弹叠加去库加速_铝价周内V型波动_27页_2mb

电解铝市场分析总结

1. 价格波动与库存

   • 铝价本周呈现V型波动，受供应端置换产能推进和下游备货情绪提升影响，社会库存在短期内加速去库，但预计1月后期将进入持续累库阶段，库存可能增至50-60万吨。
   • 铝棒库存持续累库，截至1月9日达到1370万吨，主要因贸易商为清库存加速出货。

2. 供需关系

   • 供应方面，电解铝产量变动有限，但中铝青海等新建项目即将投产，带来产能增量。氧化铝价格高位回落，导致部分铝厂减产。
   • 需求端受下游放假影响，包括光伏组件、家电、地产等领域，开工率普遍下降，尤其是铝线缆和铝加工板块。

3. 政策与宏观

   • 美国关税政策不确定性加剧市场波动，特朗普就职后的关税计划影响有色金属市场情绪。
   • 国内出口退税取消对铝材出口造成压力，出口量可能继续下降，进口材对国内供应的扰动逐步减弱。

4. 交易策略

   • 电解铝：短期震荡为主，若出现累库可偏空操作。
   • 氧化铝：供需拐点已至，短期偏弱运行，建议观望。

氧化铝市场分析总结

1. 供需变化

   • 氧化铝产量连续两周增加，库存转为累库，供需拐点已至。
   • 出口增量依赖俄罗斯，但出口利润下滑可能导致净出口减少。

2. 价格走势

   • 国内氧化铝价格加速下跌，区域价差扩大，北方领跌，西南地区贴水严重。
   • 铝土矿供应偏紧，几内亚发运量恢复支撑价格。

3. 交易策略

   • 短期氧化铝价格偏弱，多单谨慎，建议观望。

总结

电解铝和氧化铝市场均呈现震荡下行趋势，供需双弱叠加政策扰动。短期关注库存累积节奏、铝土矿供应及国外关税政策变化。交易上建议中性偏空，短期震荡操作。