20240421-创元期货-电解铝周报_欧美再次制裁俄铝_铝价分化为内弱外强_18页_1mb

电解铝周报分析总结

主题概述

受欧美再度制裁俄罗斯金属消息驱动，全球铝市场出现分化，中国国内铝价偏弱，国际市场铝价保持强势。

市场动态

1. 铝价分化现象

   • 国内外铝价均创下本轮上涨最高价后走势分化：沪铝价格在20500元/吨附近震荡，持仓减少；伦铝则延续强势反弹。
   • 分化原因主要来自制裁影响：4月13日后生产的俄铝被禁止在境外注册仓单，预计该部分供应将流入亚太市场，加剧国内进口压力，同时导致LME铝低库存状态恶化和全球贸易成本增加。

2. 供需基本面情况

   • 供应端：云南复产接近尾声，国内运行产能已回升至522万吨；3月国内电解铝产量达3581万吨，同比增长49%。
   • 需求端：下游加工行业总体维持稳定，虽受高铝价冲击出现部分放缓，但整体去库趋势仍在延续，价格回落提升采购情绪。
   • 出口与进口：3月铝材出口同比增长683%，但拜登高关税政策可能抑制出口；氧化铝进口量创新高，内外价差收窄，进口盈亏进入亏损区间。

3. 行情展望

   • 铝价进入调整阶段，前期涨幅更多来源于宏观情绪，当前情绪消化中叠加进口压力高关税影响。
   • 短期内需关注宏观扰动，库存变化仍是观察市场走势的关键。

4. 技术与持仓数据

   • 沪铝持仓下降，伦铝持仓维持高位；中国国内库存降至896万吨，去库趋势放缓，LME库存维持偏低水平。