20250112-国泰期货-铝_触底拉涨_关注上方阻力_氧化铝_现货持续大跌_盘面跟跌_16页_2mb

铝与氧化铝市场分析报告总结（2025年01月12日）

核心内容概述

2025年1月12日的报告主要分析了铝与氧化铝市场的近期走势、库存变化、价格波动及下游需求情况，旨在为投资者提供市场判断与操作建议。

主要观点与逻辑

铝市场

• 价格走势：本周沪铝超预期反弹，19500元/吨成为部分华中地区板带企业集中采购支撑位，但考虑到下周新疆到货将陆续显现，以及1季度传统累库节点临近，沪铝进一步上涨空间预计有限。
• 下游需求：铝板带箔周度总产量连续第6周回落，但本周板带产量有所回升，而箔产量继续回落。型材开工率连续第4周下降，显示下游需求趋弱。
• 加工利润：铝棒加工费较前周回落150元/吨至220元/吨，当前加工利润处于历年同期偏低水平，表明下游对高价铝不敏感，对当前铝价高位不乐观。
• 库存与持仓：国内铝锭库存仍在快速去库，周四库存为44.3万吨，环比上周减少2.6万吨。沪铝主力合约持仓量走低，市场情绪偏弱。
• 资金流向：沪铝沉淀资金有所减少，近10日资金流出达-12311万元，显示市场资金观望情绪浓厚。
• 价差与套利成本：沪铝近月合约对连一合约价差为-35元/吨，买近月抛连一跨期套利成本为67元/吨，显示市场对远期合约预期偏弱。

氧化铝市场

• 价格走势：氧化铝现货持续大跌，本周跌幅加速，山西、河南、山东周跌幅分别达380、378、310元/吨，单日跌幅接近百元/吨，现货情绪较弱。
• 库存情况：阿拉丁全口径社库连续2周累库，达到304.9万吨。钢联电解铝厂库存也出现累库，单周累库3.8万吨至273.1万吨，全口径库存累库1万吨至371.3万吨。
• 价差与套利成本：氧化铝近月合约对连一合约价差为570元/吨，买近月抛连一跨期套利成本为91元/吨，显示市场对远期合约预期偏弱。
• 市场压力：西北主要买方压价采购，现货价格已低于当前4网价；西南市场大型氧化铝企业库存积压压力显现，现货弱势预计尚未完全结束。
• 关注点：氧化铝价格下跌可能对新投产能延迟投放产生传导效应。

关键信息

期货市场

• 沪铝主力合约收盘价：20145元/吨，较上周略有回落。
• LME铝3M收盘价：2569美元/吨，较上周略有下跌。
• 库存变化：沪铝库存持续下降，LME铝库存也呈下降趋势，但本周略有回升。
• 持仓变化：LME铝多头持仓环比增加，但整体持仓量仍较高，显示市场参与者对铝价的预期不一。

现货市场

• 铝锭价格：国内铝锭社会库存持续下降，上海、无锡、佛山等地现货价格均有所回落。
• 氧化铝价格：国内氧化铝平均价为5369元/吨，较上周下降76元/吨，各地现货价格均呈现下跌趋势。
• 价差情况：各地铝锭价差波动，沪粤价差、沪豫价差、沪鲁价差等均有变化。

原料端

• 铝土矿：国产铝土矿价格维持稳定，进口价格略有波动。
• 预焙阳极：市场价为4689元/吨，价格波动较小。
• 氧化铝企业利润：全国平均氧化铝企业利润有所下降，山西企业盈亏为2139元/吨，显示行业盈利压力较大。

下游消费端

• 铝加工材：铝板带箔产量连续回落，型材开工率亦下降，显示下游需求疲软。
• 加工费：铝棒加工费回落至220元/吨，显示加工利润偏低，需求端对价格不敏感。
• 出口情况：铝板卷出口盈亏波动，显示出口市场压力较大。

结论

铝市场近期反弹，但面临累库压力与下游需求疲软的双重挑战，进一步上涨空间有限。氧化铝市场持续下跌，现货情绪偏弱，库存压力显现，关注新投产能延迟投放对价格的潜在影响。投资者需关注库存变化、下游需求以及市场情绪的转变，谨慎操作。