信用类不良ABS_回收图鉴——从市场到回收因子分析_14页_1mb

信用类不良ABS回收透视总结

核心内容概览

本报告由标普信评发布，聚焦于信用类不良资产支持证券（ABS）的回收表现及其影响因素。报告通过分析不良ABS市场概况、产品发行情况、存续期回收表现、历年回收示例以及回收影响因子，揭示了不良资产回收的现状、趋势和挑战。

主要观点

1. 不良ABS市场概况

• 商业银行不良贷款余额持续攀升，不良率保持在1.52%。
• 不良ABS已成为信贷ABS市场的主流产品，2025年发行规模达821亿元，同比增长61%，且连续六年保持增长。
• 2026年上半年，不良ABS发行延续放量，同比增长约23%。
• 不良ABS的发行机构主要包括国有银行、股份制银行、城商行和AMC，其中国有六大行和股份制银行仍是主要发行方。

2. 不良ABS产品发行情况

• 国有六大行和股份制银行在不良ABS市场中占据主导地位，2025年分别占整体发行规模的61.8%和38.0%。
• 2025年，共有20家机构参与不良ABS发行，其中南京银行和渤海银行为首次参与。
• 信用类不良ABS的转让对价自2023年以来持续走低，尤其在国有银行中，十年间下降约5%；股份制银行虽然对价绝对水平较低，但与国有银行的差距正在缩小。

3. 信用类不良ABS存续期回收表现

• 信用类不良ABS的整体回收率逐年下降，尤其在2024年降幅明显。
• 回收主要集中在第一年，但回收窗口逐渐收窄，中后期催收的边际贡献开始显现。
• 国有银行因拥有优质客群和多元化的催收手段，回收表现优于股份制银行，但两者回收率差距在缩小。
• 股份制银行在早期回收集中效应更明显，但自2022年起回收率下降趋势更为显著，后期回收空间被严重压缩。

4. 历年回收示例

• 四家机构的信用类不良资产累计36期回收率均呈现逐年下降趋势，2024年成为明显拐点。
• 不论何时形成的不良资产，其累计回收率在前五期上升最快，之后趋于平缓。
• 前期回收黄金窗口收窄，表明银行在不断完善催收机制，但长账龄资产回收空间有限。

5. 回收影响因子

• 不良账龄与回收率呈负相关，账龄越短，回收率越高。
• 未偿本息费余额影响回收率，单笔金额越小，回收率越高。
• 清收方式、产品分类和用卡行为等变量也对回收率具有显著影响。
• 信用类不良ABS的回收估值拟合精度亟需提高，以反映产品自身属性及银行风险管理水平的差异。

关键信息

• 不良ABS市场趋势：不良ABS发行规模持续增长，2025年发行规模达821亿元，2026年上半年同比增长23%。
• 转让对价下降：自2023年起，信用类不良ABS转让对价下降，国有银行下降约5%，股份制银行对价更低但差距缩小。
• 回收表现分化：国有银行回收表现优于股份制银行，但两者差异逐渐缩小。
• 回收窗口后置：回收主要集中在第一年，但中后期回收的边际贡献上升，显示催收机制的优化。
• 回收影响因素：不良账龄、未偿本息费余额、清收方式、产品分类、用卡行为等均对回收率有显著影响。
• 回收估值挑战：随着回收承压，回收估值模型需进一步提升拟合精度，反映资产属性和银行管理能力的差异。

结构与数据支持

• 报告引用了中国人民银行、国家金融监督管理总局、iFinD等权威数据源。
• 通过图表对比，展示了不良ABS历年发行情况、转让对价变化、回收率趋势及影响因子分析。
• 数据分析表明，不良资产回收受宏观经济、居民收入、催收机制、银行风控等多重因素影响。

结语

本报告为信用类不良ABS回收的系统性分析，揭示了当前不良资产回收的挑战与趋势。未来将详细探讨各个维度对回收的影响、回收逐年下降对估值的影响，以及当前模型未考虑的变量。标普信评将持续关注市场动态，为投资者提供更加客观、前瞻的信用观点。

资料来源：中国人民银行、国家金融监督管理总局、iFinD；标普信评整理
版权：©2026标普信用评级（中国）有限公司。保留所有权利。