20240320-中诚信国际-不良资产证券化2024年度展望_不良资产支持证券发行单数和规模发行增长较快_对资产池回收估计更趋谨慎_个别存续项目回收表现不及预期_整体风险可控_27页_2mb

不良资产证券化2024年度展望总结

一、市场概况

• 发行规模与数量: 2023年不良资产支持证券（NPL产品）发行单数和规模大幅增长，分别同比增长50单和5391%。个人抵押类和信用类产品为两大主力。
• 二级市场表现: 二级市场交易活跃，2023年换手率达4061%，高于其他资产证券化产品。
• 经济背景: 商业银行不良贷款余额和关注类贷款余额持续攀升，处置力度加强。2023年商业银行关注类贷款余额增速最快的城市商业银行风险需重点关注。

二、产品类型表现

1. 个人抵押类NPL产品

   • 发行单数24单，规模超2.47万亿元，平均回收率下降。
   • 收益率上升，优先级证券发行利率达329%，回收时间延长，预计2024年部分产品回收未达预期。

2. 个人信用类NPL产品

   • 发行单数76单，规模1.82万亿元，回收表现稳定。
   • 平均回收率降至12.65%，但信用卡类产品回收较为一致。

3. 微小企业类NPL产品

   • 发行单数15单，规模0.3684万亿元，预计回收率下降，优先级证券兑付压力较小。

三、政策环境

• 监管政策进一步明确不良资产处置标准，如实施《商业银行金融资产风险分类办法》。
• 财政部发文减免不良债权处置的不动产相关税费，利好不良资产业务。
• 银行压力仍在增加，尤其是中小银行。

四、结论与展望

• 总体来看，不良资产证券化持续助力风险化解，但回收延迟现象显现，部分产品兑付存在压力。
• 经济复苏缓慢，房地产下行压力仍存，预计2024年发行量将增加，清收压力仍存。
• 建议投资者关注回收周期与实际兑付表现，原有支持机制仍有较强保护作用。