20260126-长江期货-黑色_市场氛围偏好_黑色震荡延续_14页_1mb

黑色板块市场分析总结

核心内容

本报告由长江期货股份有限公司产业服务总部姜玉龙撰写，发布于2026年1月26日，分析了黑色板块（钢材、煤焦、铁矿）的市场表现、基本面情况及未来展望。整体来看，黑色板块上周呈现“先跌后涨”的震荡走势，但整体偏弱，相比之下，有色和化工板块表现更为强势。

主要观点

市场氛围与板块表现

• 黑色板块整体偏弱，品种间强弱关系为：焦炭 > 热卷 > 螺纹 > 焦煤 > 铁矿。
• 期货市场整体表现中，黑色板块相对平淡，而有色和化工板块强势不改。

宏观与政策环境

• 全球不确定性加剧，美国对伊朗实施新一轮制裁，影响能源市场。
• 国内财政金融协同促内需政策出台，包括设立5000亿元民间投资专项担保计划，引导银行新增投放中小微企业贷款。
• 中国人民银行表示，将继续实施适度宽松的货币政策，降准降息仍有空间。
• 美国2025年第三季度GDP增速达4.4%，为近两年最快，但全球债市因财政支出担忧、关税威胁和美债避险地位受质疑而震荡。

产业格局与供需分析

• 钢材需求环比回落，库存季节性累积，但绝对库存仍偏低，供需矛盾不大。
• 螺纹钢期货价格略高于电炉谷电成本，低于平电成本，静态估值偏低。
• 煤焦板块：原煤产量提升，焦煤库存继续累积，矿山去库不畅，焦煤继续累库。
• 焦炭：产量持平，库存向中下游转移，焦化厂利润偏低，部分企业提涨第一轮，但焦炭期货已升水现货。
• 铁矿：铁水产量持稳，钢厂和港口库存双增，铁矿发运持续下滑，但根据前期数据，近期到港仍处于高位，短期预计继续累库，支撑在于铁矿期货贴水幅度较大。

关键信息

品种展望

• 钢材：震荡运行，区间交易。
• 煤焦：震荡运行，暂时观望。
• 铁矿：震荡偏弱，反弹做空。

价差分析

• 螺矿比价走高，表明螺纹钢与铁矿的联动性增强。
• 卷螺价差扩大，可能反映热卷与螺纹钢之间的相对走弱。

数据支持

• 2025年GDP增长5.0%，首次突破140万亿元，达到140.19万亿元。
• 粗钢产量同比下降4.4%，生铁产量同比下降3.0%，钢材产量同比增长3.1%。
• 特朗普宣布暂缓对欧洲8国加征关税，减轻市场对贸易摩擦的担忧。

风险提示

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