20230129-国联证券-非银金融周报_非银受益市场情绪回升以及经济复苏预期增强_7页

非银金融周报（2023.1.16-2023.1.29）总结

核心内容

本周非银金融板块整体表现强劲，受益于市场情绪的回升和经济复苏预期的增强。A股在春节前最后一个交易周（1.16~1.20）实现显著上涨，非银金融板块涨幅达3.57%，其中证券行业上涨5.38%，多元金融行业上涨7.35%。港股通交易日历优化政策的发布，进一步提升了市场活跃度和投资机会。

主要观点

1. 非银板块受益于经济复苏与市场情绪改善

• 保险股：随着经济复苏预期增强和消费显著改善，保险股有望迎来估值修复。资产端改善显著，尤其是股市上行和房地产政策放松将提升保险公司的投资收益和资产收益率预期。负债端虽有短期承压，但随着销售环境改善和公司主动发力，预计2月新单保费增速将明显回升。外资持续流入低估值保险板块，中国平安、中国太保等优质个股或受益。
• 券商股：市场情绪好转带动成交量上升，叠加政策预期和注册制改革，券商板块有望持续上涨。节前部分券商发布业绩快报，显示业绩持续改善，A股“开门红”进一步提振市场信心。券商指数当前PB处于历史低位，注册制全面推行将带来明显催化。建议关注东方财富、东方证券、中信证券及港股受益的香港交易所。

2. 政策与市场环境支持非银金融板块

• 国务院常务会议强调稳增长、稳就业、稳物价，释放积极政策信号，有助于提振市场信心。
• 国家统计局数据显示，2022年GDP同比增长3.0%，第三产业增长2.3%，显示经济结构持续优化。
• 港股通交易日历优化，预计2023年全年无法交易天数将减少约一半，提升市场流动性。

关键信息

上周市场表现

• 上证指数上涨2.18%，非银金融板块上涨3.57%，其中保险行业小幅下跌0.81%，证券行业上涨5.38%，多元金融行业上涨7.35%。
• A股日均股基成交额8548.71亿元，环比上升1.46%；日均两融余额15349.57亿元，环比下降0.68%。

行业要闻

1. 国务院常务会议：强调稳增长、稳就业、稳物价，推动经济在年初稳步回升。
2. 国家统计局数据：2022年GDP增长3.0%，房地产开发投资同比下降10.0%，消费复苏迹象明显。
3. 港股通交易日历优化：沪港通交易日历放宽，提升互联互通市场活跃度。

重点公司动态

• 中国人保：董秘人选调整。
• 香港交易所：新增联席营运总监和上市主管。
• 东方财富：2022年净利润预计在80亿元至90亿元之间。
• 平安银行：2022年净利润同比增长25.3%。
• 中国太保：子公司业务收入同比上升，显示业务韧性。
• 中金公司：子公司中金财富营收和净利润均有所下降，但整体行业预期向好。

投资建议

• 保险板块：建议关注中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿、友邦保险等具备地产风险改善受益和低估值优势的个股。
• 券商板块：建议关注东方财富、东方证券、中信证券等财富管理领先券商，以及综合业务发展的龙头券商，同时留意港股回暖带来的机会。

风险提示

• 政策支持不及预期：可能对市场情绪和板块表现产生负面影响。
• 市场大幅波动：地缘政治和美联储加息等外部因素可能带来不确定性。
• 市场竞争加剧：行业头部效应明显，竞争加剧可能对公司经营造成压力。

评级说明

• 股票评级：买入（相对指数涨幅20%以上）、增持（相对指数涨幅5%~20%）、持有（相对指数涨幅-10%~5%）、卖出（相对指数跌幅10%以上）。
• 行业评级：强于大市（相对指数涨幅10%以上）、中性（相对指数涨幅-10%~10%）、弱于大市（相对指数跌幅10%以上）。

相关报告

• 《市场情绪向好，非银直接受益》2023.01.15
• 《A股开门红以及地产政策积极出台均利好非银板块》2023.01.08
• 《年初市场情绪有望回升，建议关注非银板块》2023.01.02

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