20230129-中财期货-聚烯烃投资策略周报_需求支撑增强_13页_1mb

需求支撑增强总结

核心内容

本报告为2023年1月29日发布的聚烯烃投资策略周报，主要分析聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）的短期与中期走势，以及影响其价格和操作建议的核心逻辑、库存、开工率和需求变化等关键信息。

主要观点与策略推荐

聚乙烯（PE）

• 短期走势：偏弱
• 中期走势：震荡调整
• 操作建议：L2305合约运行区间为[8127, 8490]

聚丙烯（PP）

• 短期走势：偏弱
• 中期走势：震荡调整
• 操作建议：PP2305合约运行区间为[7886, 8156]

逻辑驱动

聚乙烯（PE）

• 成本端：油价小幅反弹，成本支撑增强；煤制PE利润上涨，油制PE利润下跌。
• 供应端：开工负荷维持中等水平，检修损失量处于较低水平，供应端变化有限。
• 需求端：春节假期结束，下游工厂陆续复工，需求有望逐步恢复；但节前备货已基本完成，市场买气不足。
• 风险提示：
  • 油价震荡调整（中性）
  • 进口减量，国产小增，累库压力大（中性偏空）
  • 春节放假结束，需求消耗增加（偏多）

聚丙烯（PP）

• 成本端：油价低位盘整，对成本支撑有限；煤制PP利润扩大，油制PP利润小幅压缩。
• 供应端：新增产能暂无释放预期，下周个别装置计划检修，供应预计小幅减量。
• 需求端：春节假期结束，下游复工预期增强；但节前多数企业已备货，节后需求逐步回暖。
• 风险提示：
  • 油价震荡调整（中性）
  • 进口到港数量有限，国内库存小幅累积（中性偏空）
  • 下周油价走势、供应变化、需求恢复情况值得关注

关键关注点

• 疫情情况：对下游复工和需求恢复有直接影响
• 下游开工情况：节后复工进度将决定需求强度
• 宏观货币环境：影响市场整体情绪和资金流动
• 原油价格：作为成本端的重要因素，对PE和PP价格有显著影响

数据与图表分析

PE价格与利润

• 价格：PE期货主力合约、华北及华东价格走势显示市场整体偏弱。
• 利润：煤制PE利润上涨，油制PE利润下跌，反映出成本与价格的不匹配。

PP价格与利润

• 价格：PP期货主力合约及区域价格呈现震荡走势。
• 利润：煤制PP利润扩大，油制PP利润小幅压缩，显示不同生产方式的盈利能力差异。

开工率与库存

• PE开工率：上周开工率86.35%，产量52.06万吨，检修损失量较低。
• PP开工率：上周开工率85.9%，产量61.23万吨，检修情况较多，影响产量。
• 库存情况：PE与PP库存均有所累积，但整体压力不大，主要受需求疲软和交投清淡影响。

总结

PE和PP市场均呈现短期偏弱、中期震荡调整的走势。油价波动、供应调整、需求恢复是主要影响因素。PE方面，成本支撑增强，但需求疲软导致库存累积；PP方面，成本支撑有限，但煤制利润扩大，且节后需求回暖预期增强。建议投资者关注油价走势、下游复工情况、库存变化及宏观政策动向，合理控制仓位，把握市场波动机会。