生猪养殖业2023年报_262024年一季报总结：行业资产负债率持续提升，建议重点布局猪周期-240520-华创证券-21页_846kb

生猪养殖业2023年报&2024年一季报总结

行业概况

2023年，生猪养殖业营收和利润大幅收缩，上市猪企合计实现营收5138亿元，同比下降118%，归母净利润-164亿，同比下降40589%。2024年一季度，营收同比下滑1469%，但减亏明显，归母净亏-62亿，同比增长2275%。猪价持续低位，全年全国生猪均价1523元/公斤，同比下降18.13%；猪企出栏量增长19.68%，但利润受猪价拖累。

经营分析

量价拆分显示，营收和利润主要受猪价下行影响。出栏量提升但盈利低迷，部分企业通过成本控制改善亏损。2024年一季度，原料价格下降推动成本降低，毛利率和净利率同比改善但仍负值。

财务健康

资产负债率继续攀升，样本企业平均达历史高位，短期借款显著增长，现金流紧张限制产能恢复。生产性生物资产过去五个季度环比回落8.17%，部分企业企稳，能繁母猪存栏收缩，表明行业产能去化持续。

投资建议

猪价可能进入上行周期，建议把握右侧布局窗口。推荐低长期成本企业如牧原股份和温氏股份；关注成本改善和资金储备型企业，包括神农集团、巨星农牧、华统股份、东瑞股份等。

风险提示

生猪价格波动、疫情、食品安全、宏观经济风险及气候灾害等可能影响行业表现。