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报告摘要

本报告为格林大华期货研究院于2026年5月20日发布的市场分析，涵盖棉花、苹果和原木三大品种的行情复盘、重要资讯、市场逻辑及交易策略。整体市场呈现震荡或偏空震荡格局，受供需变化、政策影响及下游需求疲软等多重因素制约。

市场状态：震荡
行情复盘：
- 郑棉总成交594,138手，持仓1,005,610手。
- 结算价：5月15,780元/吨，9月16,165元/吨，1月16,615元/吨。
- ICE美棉期货跌幅超1%，主力07合约结算价82.33美分/磅，跌幅1.6%。
- 郑棉主力合约最低下跌至16,080元/吨，现货成交价随期价下跌。
重要资讯：
- 美国2025/26年度棉花分级检验数据显示，81.7%的皮棉符合ICE交割标准。
- 印度15日上市量折皮棉约0.5万吨，CCI抛储约10.7万吨，成交量0.2万吨。
- 中国棉花价格指数3128B级17,703元/吨，较前一日下跌257元/吨。
市场逻辑：
- 美棉主产地降水预期影响，导致ICE美棉期货下跌。
- 新疆2026年棉花种植面积同比减少3%-5%，新棉出苗良好，支撑远期价格。
- 国储棉轮出传言持续扰动市场，短期压制多头情绪。
- 下游纺织企业刚需采购为主，新增订单稀少，纱线提价困难，纺企利润承压。
交易策略：
- 建议在09合约16,000元/吨下方建多单或买入看涨期权。
- 保持回调做多节奏。

市场状态：偏空震荡
行情复盘：
- 苹果期价回调，主力2610合约收盘价7,390元/吨，收跌0.51%。
重要资讯：
- 山东库存纸袋晚富士80#价格3.80-4.00元/斤，80#以上价格3.00-3.50元/斤。
- 陕西纸袋晚富士70#起步半商品价格4.70-4.80元/斤。
- 甘肃仁大镇库存晚富士75#以上山地半商品果价格4.50元/斤。
市场逻辑：
- 苹果产区局部交易稍有起色，洛川产区低价货源消化顺畅。
- 山东产区价格基本触底，贸易商挑拣拿货，果农随行卖货，行情价格趋稳。
- 天气晴好，无大范围冻害或干旱，果农进入疏果阶段。
- 主力2610合约在7,500-7,600元/吨区间震荡，多空分歧明显。
交易策略：
- 建议暂时观望。

市场状态：震荡
行情复盘：
- 原木期价回调，主力2607合约收盘价812.5元/立方米，收跌0.43%。
重要资讯：
- 山东3.9米中A辐射松原木现货价格750元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格780元/方。
- 截至4月20日，国内针叶原木总库存下降3.11%至249万方；辐射松库存下降2.3%至212万方。
- 中国7省13港针叶原木日均出库量为6.33万立方米，较上周下降0.09万立方米。
市场逻辑：
- 港口库存处于近年偏低水平，山东港压力上升，江苏港略有下滑。
- 需求端疲软，地产和基建复苏乏力，加工厂开工不足。
- 下游对高价原木接受度低，叠加夏季蓝变风险，淡季压力凸显。
- 市场呈现高成本支撑、现货偏弱、库存低位的震荡格局。
交易策略：
- 建议原木07合约震荡操作，重点关注到港节奏、外盘报价及终端出库改善情况。