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报告摘要

本报告由格林大华期货研究院研究员王子健撰写，分析了棉花、苹果和原木三大品种的市场走势与交易策略。报告基于公开资料，提供了行情复盘、重要资讯、市场逻辑及交易建议等内容，旨在为投资者提供参考，但不构成具体交易建议。

市场状态：震荡
行情复盘：
- 郑棉总成交396897手，持仓1071556手。
- 结算价：5月15380元/吨，9月15505元/吨，1月15895元/吨。
- ICE美棉期货上涨，05合约结算价69.41美分，涨幅1.8%。
- 成交约9.5万手。
重要资讯：
- 3月25日南疆喀什区域纺企采购无主体颜色级双29含杂2.9%以内机采新棉，基差成交价1150-1250元/吨，提货价16600-16750元/吨，较前一日上涨20-30元/吨。
- 美国天气晴朗温暖，东南棉区局地零星降雨。
- 2026年印度1月份棉纱出口量11.09万吨，同比增加16.44%，环比增加9.39%。
- 印度1月份棉花进口量约7.5万吨，环比减少70.9%，同比增加27.5%。
- 棉纱期货增量减仓，价格上涨，现货略涨，部分纺企存在让价成交。
市场逻辑：
- 美棉周度出口报告提振市场情绪，ICE美棉触及年度高位。
- 国内皮棉现货销售进度优于往年，下游订单持续，市场维持紧预期支撑。
- 新季种植即将来临，棉农备耕积极性尚可，关注种植面积调减及疆棉补贴政策。
交易策略：
- 05合约15300元/吨下方多单逐步展期至09合约，控制仓位。

市场状态：偏多震荡
行情复盘：
- 苹果期价回调，主力合约2605收盘价9946元/吨，收跌0.32%。
重要资讯：
- 山东库存纸袋晚富士80#价格3.80-4.00元/斤（片红，一二级）；80#以上价格3.00-3.50元/斤（片红，统货）；三级价格2.50-2.80元/斤。
- 库存条纹80#一二级价格4.10-4.50元/斤。
- 陕西纸袋晚富士70#起步半商品价格4.70-4.80元/斤。
- 渭南产区冷库剩余少量客商货源，多自提出货为主，调货采购不多，行情稳定。
- 当前晚富士75#起步统货价格在4.00元/斤左右。
- 甘肃仁大镇库存晚富士75#以上山地半商品果价格4.50元/斤左右。
市场逻辑：
- 苹果产区整体交易平稳，甘肃库存余货不多，陕西优质好货减少，部分客商向山东转移。
- 山东库存好货不多，惜售现象普遍，一般货源库存量大但需求不足，供需错位明显。
- 西部产区好货稀缺，推高东部产区好货热度，好货行情稳中偏硬。
- 需求端逐步好转，为好货价格提供支撑，预计短期内好货价格维持偏硬态势。
- 短期面临交割扰动，价格或维持震荡走势，后续需关注消费端表现及交割情况变化。
交易策略：
- 05合约保持偏多思路，10000元/吨下方多单持有。

市场状态：震荡
行情复盘：
- 原木期价回调，主力2605合约收盘价816.0元/立方米，收跌0.85%。
重要资讯：
- 山东3.9米中A辐射松原木现货价格750元/方，较昨日持平，较上周下跌10元/方。
- 江苏4米中A辐射松原木现货价格780元/方，较昨日持平，较上周下跌10元/方。
- 截至1月23日，国内针叶原木总库存下降3.11%至249万方；辐射松库存下降2.3%至212万方。
- 北美材和云杉冷杉库存均下降1万吨。
- 中国7省13港针叶原木日均出库量为6.33万立方米，较上周降0.09。
市场逻辑：
- 原木期货市场呈现震荡格局，短期价格缺乏单边驱动。
- 中期需关注政策与需求复苏信号。
- 供给端海外主要供应国发运节奏平稳，到港量维持常态；国内国产原木增量有限，行业依赖进口。
- 港口库存进入高位去库阶段，供应压力缓解。
- 需求端3月传统旺季前夕，下游复产备库意愿增强，建筑、家具行业需求边际改善，港口日均出库量回升。
- 房地产新开工面积未见明显复苏，中期需求仍受压制。
- 现货价格稳定在800元/立方米左右，期货主力合约报价在798元/立方米附近，期现基本平水。
- 海运费抬升支撑进口成本，现货价格具备韧性。
交易策略：
- 原木05合约震荡。

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