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期货市场分析总结

一、核心内容概述

本报告由格林大华期货研究院研究员王子健发布，主要分析了棉花、苹果及原木三个品种的市场行情、重要资讯、市场逻辑与交易策略。报告强调了市场供需关系、价格走势及外部因素对期货价格的影响，并为投资者提供了相应的操作建议。

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二、棉花市场分析

1. 行情复盘

• 郑棉总成交523,853手，持仓1,083,663手。
• 结算价：5月15,185元/吨，9月15,290元/吨，1月15,610元/吨。
• ICE美棉期货5月合约结算价67.67美分，下跌103点，跌幅1.5%。
• ICE7月合约69.61美分，下跌96点；12月合约71.99美分，下跌65点。
• 成交量约8.7万手。

2. 重要资讯

• 新疆巴州区域机采棉3129B含杂2.6%以内，对应2605合约疆内库销售基差在1300-1400元/吨，提货价在16750-16900元/吨，较昨日上涨50元/吨。
• 美国中南及东南棉区受冷空气影响，气温下降。
• 埃及棉花净签约出口量大幅减少，中国取消部分签约，巴基斯坦及印度新增少量签约。

3. 市场逻辑

• 内外棉价差有所修复。
• 中期需关注“金三银四”订单兑现情况及新疆植棉面积落地。
• 若需求达标或供应收缩，期价有望突破上行。
• 长期在供需偏紧预期下震荡上行。
• 短期需警惕全球经济复苏不及预期、地缘冲突等风险。

4. 交易策略

• 05合约15,300元/吨下方多单逐步展期至09合约。
• 控制仓位，短期可采取区间高抛低吸策略。
• 中期可逢低布局多单。

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三、苹果市场分析

1. 行情复盘

• 苹果期价回调，主力合约2605收盘价10,611元/吨，收涨4.84%。

2. 重要资讯

• 山东：库存纸袋晚富士80#价格3.80-4.00元/斤，80#以上价格3.00-3.50元/斤，三级价格2.50-2.80元/斤；条纹80#一二级价格4.10-4.50元/斤。
• 陕西：纸袋晚富士70#起步半商品价格4.70-4.80元/斤；75#起步统货价格4.00元/斤左右。
• 甘肃：仁大镇库存晚富士75#以上山地半商品果价格4.50元/斤左右。

3. 市场逻辑

• 产区整体交易趋于稳定，采购商按需挑拣补货。
• 好货供应偏紧，推高交割成本，为盘面提供支撑。
• 库存普通及偏差货源占比偏大，面临较大去库压力。
• 当前市场处于需求压制与交割成本高企的博弈中，短期波动空间有限，后续或重回高位震荡。

4. 交易策略

• 05合约保持偏多思路。
• 10,000元/吨下方多单持有。

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四、原木市场分析

1. 行情复盘

• 原木期价回调，主力2605合约收盘价814.5元/立方米，收涨1.05%。

2. 重要资讯

• 山东：3.9米中A辐射松原木现货价格750元/方，较昨日持平，较上周下跌10元/方。
• 江苏：4米中A辐射松原木现货价格780元/方，较昨日持平，较上周下跌10元/方。
• 库存变化：国内针叶原木总库存下降3.11%至249万方；辐射松库存下降2.3%至212万方。
• 出库量：中国7省13港针叶原木日均出库量为6.33万立方米，较上周下降0.09万立方米。

3. 市场逻辑

• 短期需求季节性回升迹象明显，进入“金三银四”消费旺季前夕，下游行业复产备库意愿增强。
• 港口出货量边际改善，显示需求有所回暖。
• 中期地产新开工偏弱，持续拖累原木需求，楼市政策及市场环境尚未带来明显复苏。

4. 交易策略

• 原木05合约震荡操作。

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五、风险提示

• 本报告基于公开资料，信息准确性及建议的适用性无法保证。
• 投资者应自行判断，报告不构成买卖出价或征价。
• 投资者需注意全球经济复苏不及预期、地缘冲突等风险。